【畜牧板块思考：猪价跌穿散户现金成本，离绝望去产能不远了】

前期我们和大家拆过：自繁自养散户现金成本大概在13.9-14元/公斤水平（外购仔猪育肥16元/公斤），这应该是全行业最低的现金成本水平（少量泔水喂猪忽略不计），最新全国猪价已超预期跌至13.69元/公斤，击穿了行业最低现金成本。

这一重要变化很快将传导到养猪人行为上：（1）仔猪需求将快速回落。仔猪价格会迅速向生猪价格收敛，当前外销仔猪价格450元/头左右（7公斤，现金成本400），预计会快速回落至现金成本以下；（2）养猪人心态大转变，有望触发绝望式去产能。行业自繁自养头均亏损250-300元/头已经持续整整半年，养猪人心态从年初的抱有希望，已经大部分过度到目前的悲观心态，而下半年将进一步过度到绝望去产能状态，离不计成本的绝望去产能不远。

而今年下半年我们将面临的是去年下半年持续上行的高位母猪产能（母猪效率也有提升和配种率也打满了）释放的供给，这将导致今年下半年整体猪价水位很难好于上半年。如果当前出栏体重不快速回落来对冲，9-10月猪价有可能出现更低的位置。养猪人心态势必将从当前的【悲观】状态进入到【绝望】状态，行业产能去化也将由当前的【抵抗式缓慢去产能】转变为【不计成本的快速去产能】，甚至是非线性去产能（破产）。

短期层面：发改委启动年内第二批中央收储，短期价格会有一点支撑，不过只是情绪上，比如今天2309和2311合约是上涨的。不过因为收储量很少，所以也就是情绪的提振，价格很快回到正常供需下的节奏中。因为这个收储，价格明显反弹有些困难，小幅反弹应该可以，比如今天小涨2毛钱。但因为每次收储就几万吨，对这个市场其实没啥用处，畜牧$畜牧ETF(SZ159867)$ 还是在企稳区间，供参考！