港股这几年真不是人玩的。看看地产股，不跌90%你都会觉得不正常，这时候你会发现原来18A并不孤单。
2021年初，金斯瑞横空出世，10-40，吸引了许多人关注18A。康宁也从10元，涨到了目前的最高点28元。然后，各种利空，各种腰斩，寒冬来临。放眼望去，18A从高点下来，跌破80-90%的比比皆是。
现在来看，28元的康宁可能是估值过高了，但现在4元多的康宁是否低估，是否吸引人呢？
康宁最大的利空就是多次不及预期，从肝癌开始，到301，再到303，好多人都不再相信他。但问一个极端问题，康宁研制的是“假药”吗？康宁不讲诚信吗？康宁会破产吗？答案是否定的。有些生物医药股就是忽悠，有些可能面临破产退市的风险。但康宁这几年不会，这就是康宁的底。
康宁有035托底，后期还会扩展适应症，以及海外BD预期。026成功概率极大，成熟靶点，唯一的问题2026年才会上市。003等6月份ASCO的数据出来，确定性也会大幅增加，与化疗对照，开放临床，基本就不会失败。
目前最大的问题是，大家曾经满怀期待的046多次不及预期，多次磨灭大家的信心。让大家都觉得046已经失败。但站在目前的节点，我们重新审视一下046的两个3期临床。303马上迎来重要的时间点，只要挺过了5.15，基本就宣告成功了。喜大曾经对胰腺癌的市场进行过估算，2-3年的独占期，足以拥有。301肺癌尽管是红海，但目前来看，成功的希望也增加了。如果301 303都成功，会给市场信心，046后期还会扩展更多的适应症。
如果你关注18A，如果你关注康宁，时间窗不多了。如果等右侧机会，可能哪天就错过了50cm的高度。万一失败，底在那。
个人观点，非喜勿喷，单纯看空的请绕道。