2021年年初白酒股票涨到顶峰的时候，当时我媳妇说：“你看看，你还说自己是价值投资，这么多年来白酒股都没买，不然也赚好多倍了。” 其实我是2019年底买过白酒股的，只不过买的不是茅台，而是当时还没怎么涨的洋河。后来2020年疫情来了，餐饮业受到很大影响，就把本来仓位也不重的洋河卖掉了。 看到2021年初白酒长这么猛，虽然一方面惋惜自己没赚到白酒股的钱，但是另一方面心里却又很清楚，白酒股泡沫很明显了。于是对媳妇说：“我觉得白酒股估值太高了，而且业绩高增速维持不了。接下来至少三年内，茅台股价突破不了新高，三年内持有茅台将没有任何收益。”
当时我想的是白酒可能短期内还会涨，因为市场先生是疯子，茅台股价有可能涨到3000，甚至3500。但是三年内，股价一定会价值回归。现在看来，说那话的时候竟然是股价三年内的最高点。 今天说这事，并不是想说我有多厉害，能预测这么准。因为这个事情其实不是那么难判断。拿茅台2014-2021年这几年里来说，茅台量价齐升，业绩节节攀升，业绩从150亿涨到超过500亿。“买茅台股票稳赚不赔”，“买茅台酒稳赚不赔”，“茅台酒就是硬通货”。 类似的声音越来越多。茅台酒当然是好酒，茅台股票也是千里挑一的好股。这些年业绩大幅上涨和酒价回归有关系，和经济变好，老百姓也能喝起茅台酒也有关系。但是一个酒在这几年涨价这么快的情况下，销量居然还是每年增长的，并且还是在疫情三年餐饮严重受到影响的情况下。这显然不符合逻辑吧？越贵买的人越多？喝的人越多？每次季报业绩大幅增长时，我都有疑问：这些酒都被谁喝掉了？ 很显然，在茅台酒价格上升周期，很多人囤酒赚钱，进一步助推酒驾上涨，然后更多人囤酒，形成一个循环。也就是所谓的金融属性。金融属性不是说不好，反而说明茅台酒是可以保值升值的好产品。但是这种金融属性造成了茅台的业绩失真。在业绩和股价如日中天的时候，绝大部分人会忘记这一点。
长期来说非常看好茅台，但是短期内会调整，来消化金融属性带来的短期业绩泡沫。不厚道的说，希望能回调多一些，最好能到15pe，这样可以买的更多。![[捂脸]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]"){kind=small}
对于已经持有并且打算长期持有的投资者来说，短期一两年的调整无关紧要，而且可以低位加仓。