$三七互娱(SZ002555)$ 三七这样的表现真的一点都不意外，现在很多人逻辑还没有搞明白，三七的游戏垃不垃圾是不是换皮骗氪，游戏本身是无所谓的，因为新规出现前，都不会对他的盈利产生影响，三七游戏的特点是啥？受众面小，周期短，这个不用过多讨论吧？玩过的人都清楚，就是典型的百分之90的利润来源百分之1的人，既然玩家的数量少，新规又给你设置了充值上上限，那盈利肯定是大幅削弱，上半年整个游戏板块上涨的主要原因是什么？AIGC吧？降本增效啊！是有对盈利增加的预期，同样的新规的出台对游戏公司盈利的影响照样会导致估值的重新确认，去除三七百分之40的海外营收，一半以上的收入会受到重大影响，这个位置你能判断出来是底？为什么他最弱？除了上述原因还有就是三七的筹码结构，外资和太多机构太多啦，重大的不确定必然会导致这些资金的出逃，头铁进来抢超跌反抽的人能算多头吗？这部分资金今天是多头，明天就马上转变成最坚定的空头。
但是你说三七完了，完全没有投资的价值了，那也不准确，起码中短期三七是没有任何能关注的价值了，哪个位置是底也看不到，完全不能用技术指标去判断，但是长期呢？首先我认为新规是对整个游戏板块的长期大利好，因为新规不是要杀死这个行业，是去规范，去改变劣币驱逐良币的行业现象的，完成官方对游戏是重要科技创新力量定性的使命的，一个行业的良性发展就是最大的利好，所以三七只要能完成精品化的转型，本质上改变他产品的逻辑，是非常有机会重新确立龙头地位的。作为三七的老股东以我对三七的了解，首先他管理层的能力十分优秀，这几年基本他们提出的目标都能完成，安全感十足，管理层说到做到也是我之前坚定看多新信心十足的一个重要原因，精品化转型的目标公司喊了很多年了并且慢慢有改善的迹象看到了进步和努力。其次三七相对于其他小公司具有巨大的资金优势和经验，只要舍得砸钱，三七的家底还是挺厚的现金流也好，有足够的资金支持他转型，再加上三七现有的优势，行业顶尖的营销能力，毕竟再精品的游戏推广不好也白搭。所以三七这波即是危也是机，以前的换皮产品挣钱也使得三七的转型积极性会有所降低，但是现在转型迫在眉睫说不定能激发三七的动力，加快转型的步伐。
综上所述，三七中短期压力巨大，股价在转型成功的预期到来之前和新逻辑还没有建立之前很难有所改善，起码我是不会再去参与，跌到什么程度也判断不了，但是长期看一旦新的逻辑确立，爆发力也会非常足，至于这个周期有多久？未知