智飞生物公布2020年度业绩快报，实现营业总收入151.9亿元，同比增长43.48%；归属于上市公司股东的净利润33亿元，符合市场预期。四季度收入41.4亿元（+42%yoy），净利润为8.21亿元（+36%）。
公司作为国产疫苗龙头，销售壁垒优势突出，目前已经覆盖超过3万个卫生服务点，公司目前的业绩增长动力主要来自于代理HPV疫苗的渗透率提升，2020年四价HPV批签发同比增长30%至722万支，九价HPV同比增长52%批签发507万支。从一月份的批签发数据来看，HPV疫苗1月合计批签发同比增长24%至134.6万。其中9价无批签发，增量主要为国产2价和4价，4价同比增加43.2%至96.1万支。从代理合约的基础采购额来看，21年的HPV总体采购额为120亿元（基础采购额的增速仍达到24%），预计21年HPV疫苗大概1500万支左右，有望带动公司的业绩维持35%-40%的增长。
研发管线来看，微卡目前在审评阶段，四价流感、人二倍体狂苗、四价流感裂解苗有望报产，预计自有品种将逐步提升。公司的新冠疫苗正处于海外三期，预计年中获得数据。目前新冠疫苗仍聚焦于变亿的问题，bioRxiv发布北京所灭活疫苗和智飞生物重组蛋白亚单位新冠疫苗对南非新变种的保护效果，两种疫苗接种者血清对南非新变种的中和效果稍有下降，但是依然保留大部分中和活性，建议持续关注新冠疫苗的进度。此外，公司前期认购深信生物10%的股权，布局MRNA平台。
目前市场对于公司新冠估值：华泰预计2021-22年利润贡献有望达40亿元（4亿剂×单剂10元利润），给予PE估值30x，预计市值贡献1200亿元。其他券商给出21-22年利润贡献在3亿剂*单剂10元利润。
注：以上资料均摘自同人慧研智能投研系统