事件：
安踏发布20Q4及全年经营数据：
2020年第四季度安踏品牌产品的零售金额(按零售价值计算)与2019年同期比较取得低单位数的正增长，FILA 品牌产品的零售金额(按零售价值计算)与2019年同期比较取得25-30%的正增长，其他品牌产品的零售金额(按零售价值计算)与2019年同期比较取得55-60%的正增长。
2020年全年安踏品牌产品的零售金额(按零售价值计算)与2019年同期比较取得中单位数的下滑，FILA品牌产品的零售金额(按零售价值计算)与2019年同期比较取得中双位数的正增长，其他品牌产品的零售金额(按零售价值计算)与2019年同期比较取得35-40%的正增长。
业绩交流要点：安踏增速低于预期，主因加快清库存、零售折扣加大和DTC转型影响：FILA、迪桑特、KOLON表现强劲。
21年指引：
1、21年流水目标：安踏双位数增长，FILA维持超20%流水增长目标。
2、利润率趋势：安踏批发回到19年的水平，零售低单个位数；FILA和其他品牌应该有改善的空间。迪桑特20年已经盈利，KOLON21年可能盈利。Amer应该也会更好一点，但21年的预算还在讨论当中。
3、零售折扣、库销比和期货订单：直营比例提升、奥特莱斯占比变化较大，比较难预测。
4、安踏DTC提前与21Q1完成，安踏品牌启动重塑计划，品牌推广（跟赛事赞助、数字营销和零售店铺的形象更新）、产品方面（更潮流、更多跨界）都会做改革。
安踏品牌：
1、流水：20Q4低单位数增长，低于市场预期和管理层目标（20H2+5%-10%），全年流水下滑中单位数。（20Q2下降低单位数，20Q3增长低单位数）
单Q4安踏大货线下低单位数下滑，安踏儿童低单位数增长；线下负增长，线上正增长（Q4+25% VS Q3+50%）。
2、库销比：回到目标值，略超5，按季环比改善（之前几个季度超6）。售罄率表现线上下比疫情前好转，安踏大货线下同比好9%。
库销比口径变化：以往口径都是安踏大货线下，随着DTC转型，21Q1统一口径，采用综合库销比，包含线上/下和物流中心，该口径下整体库销比超6。20年按季环比有改善，之前两季超7。
3、零售折扣：零售折扣7，比去年同期多3%。
4、店效：单Q4季度店效按季环比改善，20全年看低于19年。
5、DTC进展：快于预期，计划6-9个月，现82%店铺已经在交接，进展顺利，有信心20Q1提前完成（原计划20H2）。但收回后首先要处理库存和整合渠道，需要时间。
6、流水增速低于目标原因：①优先考虑处理库存，加大零售折扣，加快清库存速度（主要20Q1货品在Q4清库存）；②DTC转型影响，进度超预期，处理库存和整合渠道对流水有影响。
FILA品牌：
1、流水：20Q4增长25-30%，略好于预期（目标20H2超20%），全年中双位数正增长。(20Q2+14%，20Q3增长20%-25%)
fila classic中双位数，潮牌超50%，儿童超20%；线上70-80%，电商占比比疫情前提高较多。
2、库存：库销比6以上（Q3库销比8，正常5-6），有信心降温会加速库存的消化。
3、零售折扣7+，比去年同期多2%-3%（20Q3线下正价店8折）。线上零售折扣高于线下，20年电商占比加大。
4、店效：单Q4店效高于疫情前的水平，全年看低于19年。其中20年12月FILA classic做到100万，儿童和Fusion也有起来，冬季产品为主拉动12月店效。Q4策略性调整零售折扣，目的是抓客单价、店效和连带率。
其他品牌：
1、流水：Q4增长55%-60%，全年流水35%-40%。（20Q2+27%，20Q3增长50%-55%）
迪桑特Q4增长超80%（线上增长70%-80%），KOLON增长超40%，对新品牌信心增强。
Amer情况：指引口径也没有改变，维持下半年JV公司有利润的贡献。在中国始祖鸟、迪森特表现都不错，可以预期始祖鸟等品牌会发展不错。
注：以上资料均摘自同人慧研智能投研系统