主要观点：
1.本次集采是承认了器械的非标准的属性，医保局设了兜底价的同时，在中标规则上给了医院终端选择权，按照意向采购量分配。
2.未设立质量层级，对目录中的相对高端品种降价压力较大，击穿出厂价（整体预计低于江苏的价格）。标外市场整体竞争压力也大，乐普的NANO支架、NEOVAS支架等都在标外市场。
3.从行业本身来看，支架的技术周期进入较为成熟的位置。
一、基本信息
1.采购品种：钴铬合金或铂铬合金，载药种类为雷帕霉素及其衍生物；（铁支架我们认为将逐步被市场淘汰）
2.采购量：首年意向采购总量为1074722个，由联盟地区各医疗机构报送采购总需求的80%累加得出；这个数据是各地医疗机构根据往年各品牌支架使用情况做的报送。按2019年的使用量数据，去年支架使用量为160万个，占去年使用量的67%。整体采购量上是超过预期的60-80万个。
3.采购周期：2年，自中选结果实际执行日起计算；
4.具体意向采购量：微创、乐普、吉威+外资的占比较高，微创、雅培、波士顿品种较多。
微创医疗品种数4个，占总量约达36%；乐普医疗1个，占总量约达11%；吉威医疗（蓝帆医疗子公司）品总1个，占9.4%；苏州桓晨（信立泰子公司）占2%。进口品牌三家占比达到31%。
5.申报材料递交时间：2020年11月5日（周四）上午 9:00-10:00，现场公开申报信息。
二、中标规则：未质量分层，127个品种中前10名入围，2850为红线，预计前10的报价都是2850内。
1、产品排名低价优先，前10名先入围（即首先得入围）
这里需要观察外资三家的策略，不排除他们有足够的动机报出2850元的价格，三家外企17个产品，近34万的量。
2、从入围产品中进一步选择出中标的企业，中标的企业需满足以下的其中一个条件：
(1)申报价低于最低产品申报价1.8的
(2)申报价高于最低产品申报价1.8倍，但低于 2850元的
三、采购分配：给予医院选择权，承认非标，并非越低价就能更多的份额
1.协议采购量分配：医疗机构报送需求的产品在中选范围，对应意向采购量全部计入该中选产品的协议采购量
2.医疗机构报送需求的产品未在中选范围，对应意向采购量作为待分配量，分配给第一名中选产品的量不少于待分配总量的10%， 其余待分配量由医疗机构在以下范围内自主选择：本医疗机构报送过需求的中选产品；比本医疗机构报送过需求的最低价中选产品价格更低的中选产品；排名为前五名的中选产品
3.医疗机构报送需求的产品全部未在中选范围，报送的意向采购量作为待分配量，分配给第一名中选产品的量不少于待分配总量的10%，其余待分配量由医疗机构自主分配给排名为前五名的中选产品。
四、标的
微创：1）19年公司支架业务国内销售在16亿左右，从收入结构来看，排名1、2的火鹰和火鸟大概占收入一半一半，19年预计火鸟的销售量超过30多万，火鹰超过13万，公司2019年获批的FireCondor是Firehawk的改进型，2020年获批的Firekingfisher是firebird2的改进型，主要是集采降价压力下定位于标外的高价差异化市场。2）在江苏省集采中，火鸟2中标价是3400元，火鹰中标价是7000元，当时对公司的支架利润并未产生负面冲击，预计公司低价的产品都会尽量往低的去报，确保中低端产品的确定中标；参考江苏集采火鸟2报价全国最低价7500降到3400，火鹰全国最低价13300降到7000。假设之前出厂价是全国最低价的30%。推算火鸟2出厂价2250，火鹰4000。此次集采即便2800火鹰也大概率击穿出厂价。由于猜测火鹰的出厂价是高于2850的，目前仍需看火鹰是否中标。若中标，若让度利润给渠道的话，净利润率会拉低，2019年的净利润率超过40%。有测算若两个产品中标后，利润率降到25%的情况下，利润端减少达到3亿。
乐普：可降解增量虽然利好，但铁支架将逐步被市场淘汰，去年收入13亿多，占比17%。