$兖州煤业股份(01171)$ 关于某委的9条政策：
1、 增产量。井工矿增产比较困难，露天矿增产最为方便。环保部门近期在严查，露天矿对草原的破坏。内蒙和山西一些露天矿的生产，都受到了影响。月初，海关放松了限制进口煤的政策，只限贸易商不限电厂。预计进口煤未来将成为平衡供需的重要手段。目前的紧张局面下，关注环保检查是否会放松。
2、 增产能。自然资源部的原政策是“从2016年起，3年内停止煤炭划定矿区范围审批”，目前已经放开。增产能有利于增加3-5年之后的产能，远水难解近渴。
3、 增运力。18年春节以来的铁路运力增加较多。增运力利于煤电双方。例如18年2月，鄂尔多斯的煤价最高410元，加上270元的物流成本，到秦皇岛是680元；而秦皇岛最高价770元，之间的90元差价，主要源于运输瓶颈。如果铁路运力解决，90元差价，可以回归煤电双方。
4、 增长协。18年的长协比例明显提升。例如神华的下水煤销量（占总销量的60%），17年40%为年度长协；18年80%为年度长协。长协煤一方面保证大电厂的用煤需求，一方面降低大电厂的采购成本。煤炭供需紧张时，没有长协的小电厂和水泥厂最缺煤，最容易买高价煤。
5、 强监管。对长协煤价和大电厂的采购价、大煤企的售价，可以强监管；对于市场价格，不太容易监管。例如长协煤价很难超过600元/吨。但由于长协比例的提升，现货价格对大煤大电的盈利影响不大。最近煤价的上涨，跟水泥厂和贸易商的采购有关。
6、 增库存、减煤耗、增清洁能源、推联营。短期影响不大。
 
整体来看，某委对煤价回归绿色区间的愿望比较迫切，但存在现实的难题，一是环保检查，二是电厂日耗太高。未来的潜在隐患包括水电不足、高温、安全监管、公路治超，都会加剧供需矛盾。如果两个难题不解决，虽然长协煤可以被强压住，但市场煤价较难控制。17年冬天出现供需矛盾，18年夏天出现矛盾；说明在去产能的背景下，供给增量太少。18年动力煤均价同比增长是大概率事件，大部分公司也会继续利润增长。目前板块估值还是偏低，会继续修复。重点看好：陕西煤业，潞安环能，阳泉煤业，兖州煤业等低估值公司。