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下文发表于今天（2月17日）                                                                                          

作者认为 一一 春立医疗未来成长动力充足                                                                      

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春立医疗（688236）

公司是国内领先的骨科医疗器械厂商，在国内关节植入医疗器械市场份额排名前列。公司是国内最早研发生产先进关节假体产品的企业之一，根据标点信息的研究报告， 2019 年度公司在国内关节类植入医疗器械市场市场份额为 8.96%，位居国内厂商第二，全行业第四，市场认可度较高。

目前，公司已经掌握覆盖髋关节、膝关节、肩肘关节、关节骨缺损修复以及脊柱五个领域共 16 项核心技术，截至 2021 年 3 月底，已取得37 项医疗器械产品备案或注册证，其中第 III 类产品注册证 13 项，是国内关节假体领域医疗器械注册证较为齐备的企业之一。

当前公司以较高价格中标国家关节集采初次置换人工髋关节的全部三个产品系统， 行业地位进一步巩固。此外， 公司率先在行业内推进计算机辅助技术、 3D 打印技术以及新材料技术等新兴技术的研发工作，同时进行多元化产品布局，形成了多种关节假体产品及脊柱类植入产品组合，销售渠道覆盖国内所有省份、直辖市以及自治区，部分产品出口亚洲、南美洲、非洲、大洋洲及欧洲等多个国家和地区，建立了完善的营销网络。

公司积极布局在研创伤、运动医学、 口腔及新型生物医用材料系列产品，未来成长动力充足。目前， 公司在研创伤截骨产品系统、 创伤外固定系统、 创伤金属骨针、 创伤髓内固定系统等创伤产品， 同时运动医学方面人工韧带、运动医学工具等相关产品已进入审查取得注册证阶段。在新型生物医用材料方面， 公司在研生物医用可降解镁及镁合金产品， 该产品力学特性与骨组织相似，植入体内后在患者恢复后可降解，避免二次手术取器械，利于翻修手术。此外， X1 型富血小板血浆制备系统的研发也将为 PRP 疗法在促进创伤的愈合和组织的再生方面为公司提供解决方案。

公司综合毛利率以净利率逐年上升，研发费用率持续维持较高水平。伴随公司市场规模以及议价能力的不断增长，公司毛利率持续上涨， 2018-2020 年分别为 63.56%、 69.15%和 72.60%。其中公司定制化产品毛利率较高，三年均在 88%以上。随着营业收入的迅速增长，公司期间费用率整体呈现下降趋势。公司始终重视自主研发创新， 2018-2020 年研发支出年复合增长率达 43.10%，研发费用率保持在较高水平。