最近，位于山东济南的恒大滨河小区发生了一场闹剧。
去年冬天的时候恒大滨河左岸还是精装修18000元/平米，最近一段时间直接降价到13000元/平米，一套100平米的房子直接缩水了50万，这下子很多业主受不了了。于是出现了业主们聚集在售楼处讨说法的场面，甚至有一位业主跳到售楼处的沙盘上大肆破坏。
济南不是个案，恒大地产最近推出了全国房地产降价促销活动。最低住宅价格可以打74折，甚至可以分期支付首付款，最低首付款仅为5％，并号召全员营销。
其实，不仅仅是恒大，万科早在去年就喊出"活下去"，年报半年报中一再宣布回笼现金为主；碧桂园开始大规模的从三四线城市撤离… …
房住不炒，现金为王，已经成为房地产企业们的共识。
在房产大佬们的带动下，济南的房价看来是保不住了，那么，本地的地产商过得还好？
2019年10月25日晚间，鲁商发展发布2019年三季报，公司1-9月份营收70亿，较上年同期增加28.45%；净利润1.85亿，较上年同期增加47.53%，扣非净利润更是大幅增加83.09%。
与此同时，因为并购计划，公司的股价连续涨停。
看起来，一度陷入业绩困境的鲁商发展，终于恢复了？
一、华丽业绩背后的现金流窘状
鲁商发展是山东商业集团旗下的一家上市公司，山东商业集团还有一家上市公司，叫银座股份，而山东商业集团的前身是山东省商业厅。
作为一家有着浓郁的历史背景的上市公司，从事房地产行业，无论是拿地还是政策，资源都非常丰富，按说是一家"躺着数钱"的公司。
但是作为一家老牌上市公司，业绩却让人一言难尽。
虽然2017年以来营收增长强劲，而净利润却增幅相对缓慢，公司的净利率仅有3%左右，一点都不符合房地产商的身份和地位。
和万科、恒大等巨头相比，公司的销售费用、管理费用占营收比例非常高，导致公司盈利能力不足。
公司资产负债率高达94.44%，已经到了资不抵债的边缘。
这也是地产商为什么要不断的并购、做大的原因，只有做大才能做强。随着房地产行业寒冬的来临，越来越多的中小地产商将面临并购甚至倒逼的风险。
三季报现金流量表显示，公司的经营性现金流量净额为-65.97亿，巨额负数意味着公司的销售业务并没有收回足够的现金。
二、负债累累下的多元化转型
虽然背靠山东商业集团这颗大树，但鲁商发展并不太好混，因为盖房子太烧钱了。
这和广大人民群众理解的房地产公司有些偏差，主要原因是随着房住不炒的推行，小地产公司融资的难度越来越大。
巨头们每年都在靠并购来扩大体量，甚至靠并购直接从二三四线城市拿地，众多小地产公司纷纷投靠万科恒大融创。
由于鲁商发展的特殊身份，反而不能被地产巨头兼并，只好硬撑着。靠发债、增发等各种融资方式续命。
财报数据显示，公司尝试的业务可谓五花八门。从保健品到化妆品，从咨询费到租赁费… …
有点有病乱求医的感觉。
幸运的是，公司抓住了一根稻草，从而导致了连续涨停。
三、进军玻尿酸
9月31日，全国人民沉浸在厂家的欢庆之中的时候，鲁商发展悄悄发了一则公告：关于拟收购山东焦点生物科技股份有限公司股权的公告。
焦点生物是做什么的？玻尿酸。
为什么收购一家玻尿酸企业，公司就涨停了呢？
因为生产玻尿酸的华熙生物登上了科创板，而焦点生物的玻尿酸产量，未来有望超过华熙生物，从而彻底改善公司的经营现状。
鲁商发展在公告中表示，收购焦点生物是为了完善其全资子公司山东福瑞达医药的上下游产业链，未来焦点生物有望向年产520吨玻尿酸转型。与之对应的，华熙生物玻尿酸的年产量180吨，已经是世界第一。
福瑞达是一家什么公司？据鲁商发展的财报，共有11家参股、控股公司有福瑞达的痕迹。
据华熙生物招股书：山东福瑞达生物化工有限公司，后更名为华熙福瑞达生物医药有限 、公司，系发行人前身。
这就比较有意思了，1999年，山东福瑞达由生化公司、正大福瑞达、正达科技和美国福瑞达分别以人民币 75 万元出资成立。
经过剥离和重新融资，华熙生物剥离后单独上市，从股权关系上成为外商独资企业，和福瑞达系没有了瓜葛。
但归根溯源，都是一家人。
所以，鲁商发展收购一家新的玻尿酸企业，背后的目的就很可疑。毕竟，福瑞达的上下游产业链里，本来是包含华熙福瑞达的，按理说并不缺玻尿酸。华熙生物拆分、包装上市后，和公司的实际业务往来并不会受到实质性影响。
那并购焦点生物意欲何为？
难道是和老合作伙伴撕破脸，从此不再和华熙生物合作了？
华熙生物的招股书显示，2018年，福瑞达向华熙生物采购玻尿酸仅600多万元。由此可见，所谓完善上下游产业链的理由并不充分。
实际上应该是迫于经营压力进行多元化转型的尝试。