鉴于很多大佬针对$海信视像(SH600060)$ 百亿现金在账上没发挥效率的无用论，我这里统一回复一下：一，海信不是民企，它原来是国企，他不可能这资金是假的或挪用了，最多就是国企体制，没人负责，所以就摆着。二，只要是真的，分红又不影响它运营，那就是有价值的，因为它是真金白银，随时可以分或者投资，你不能说它没有价值，对吗？三，海信视像原来是国企，现在不一样哦，他混改后其实已经是扎扎实实周厚健控制的民企了，原来不能分，或者不想分，现在这因素消失了，那意味着，海信视像的净资产收益率随时可以在一夜之间改变！四，我认可有大佬提出的净资产收益率计算方法是应该把账上经营所需现金全部计算分母的算法，但如果这部分现金不是经营所需要的，那其实就是巴菲特所说的自由现金流的概念了，我认为应该要将这部分现金排除在计算净资产收益率之外，因为净资产收益率是计算股东投资经营所必须的资本所每年产生收益的能力，就是我们老百姓所说的投资100万几年回本的算法。那这些运营所需以外的资金它就不能计算在内，它不是永续经营所需，如果计算也不能反正我们投资的这门生意真正的盈利能力。而且，这些钱，随时是可以分的，就像你自己公司，运营每年本钱只要10亿，每年能赚10亿，但你为了避税有100亿在账上没分，你打算按10倍市盈率把它卖了，不可能把只卖100亿给别人吧，你肯定是要把这100亿计算在内，至少要卖200亿吧！五，通过我这么多年对海信视像的跟踪和调研，海信视像大量现金不分红，既有原来国企不愿意分红，不想分红，想留给改制后的公司的因素，也有周厚健想积极进行跨国并购的原因，周厚健的眼界和水平远超我们之上，不分红并不代表就没有效率，巴菲特的公司就不分红，少分红，不影响它成为伟大公司！$贵州茅台(SH600519)$ $药明康德(SH603259)$