《分级基金业务管理指引（征求意见稿）》公布之后，短期来看分级B并未出现暴跌的局面，表现相对理性。
业内人士称，分级基金指引征求意见稿带来的冲击基本上已经被市场消化，后面分级B的走势主要取决于其跟踪的行业指数的走势。部分热门分级B的户均持有份额非常低，意味着持有人结构以散户为主，预计未来受到新规的冲击将更大。
分级B处全面折价状态
《分级基金业务管理指引（征求意见稿）》公布之后，沪深两市的分级B并未像许多业内分析人士预测的那样出现暴跌。
不过，今年以来主要股指表现持续低迷，跟踪指数的分级基金整体表现颓势，沪深两市所有分级B目前更是处于全面折价状态。
集思录统计数据显示，当前沪深两市合计140只分级B的平均折价率高达4.27%， 健康B、煤炭B基、证券B级、房地产B等折价率超过10%。尽管分级B处于全面折价状态，但这并不一定意味着当前分级B具备较好的投资机会。
“分级基金投资的核心逻辑是趋势加杠杆，从今年的情况来看，市场仍以结构性行情为主，板块指数并未有明显转暖迹象，因此，尽管是处于折价状态，但买入分级B并不意味着就有赚钱的机会。此外，伴随着分级新规草案落地，未来分级基金的流动性受限是大势所趋。”深圳一位基金经理对记者表示。
散户越集中的产品
受冲击越大“分级基金A、B份额的持有人结构可能是影响分级基金命运的关键，分级A的主要持有人以机构资金为主，机构资金稳定性较强，几乎不受30万元投资者门槛的影响，分级B则主要以散户资金为主，当前A股账户资产在30万元以上的散户占比不到20%。新规一旦落地，分级B尤其是户均持有份额较低的分级B，可能受到的负面冲击更大。”上述深圳地区基金经理对记者表示。
记者查阅相关数据发现，交投活跃的热门分级B品种中，军工B、国企改B、有色B、环保B等主要是散户持有，个人投资者持有比例均超过80%，户均持有份额均低于2万份，易方达军工B的户均持有份额甚至低于1万份。伴随着分级基金投资门槛的提高，户均持有份额低且以散户持有为主的品种，其流动性可能会受到较大的影响。
“一旦投资门槛升至30万元，户均持有份额较低的分级B的玩家数量将大幅减少，流动性降低之后引起大幅折价，部分投资者可能会选择合并赎回，这类分级B未来整体规模萎缩将是大概率事件。”深圳另外一位券商资管分级研究人士对记者表示。
不过，也有业内人士称，当前监管层已不再放行分级基金产品，在投资门槛即将提高的情况下，也不排除部分散户选择长期持有分级B品种，因为分级B作为杠杆投资工具，其筹码的稀缺性值得肯定，一旦市场行情转暖，分级基金杠杆效应可能将再次得到发挥。
来源：证券时报