“这就导致很多项目公司得靠母公司筹资先垫资，得SPV项目公司贷到款后再还给母公司。很多项目因为资金不到位而停工，先期投入的资金就无法收回，造成恶性循环。”这些结论有待商榷。首先，母公司为贷款一般只提供担保和连带责任（这也是为什么碧水源经常开临时股东大会，我们股东会经常进行投票支持项目发展）；其次，一般母公司和地方政府一起按比例出资设立项目公司spv；如果贷款下不来，项目不开工一般风险可控。我理解，最大风险应该在项目实施后收款上面，一些地方政府付款延迟或故意拖延会造成资金链紧张或断裂，贷款逾期，从而风险会因连带责任蔓延到母公司//@0shark:回复@h999999:其实污水厂、供水厂、垃圾发电厂这类PPP项目属于使用者付费项目，现金流会好一些。最怕的是市政工程、园林湿地、形象工程等需要政府缺口补助的项目，一旦政府支付能力出现问题就只能收白条了。

$碧水源(SZ300070)$ 的主要问题有三个：
一、做了太多的非水处理项目，对碧水源核心技术膜技术没有贡献。
二、做了太多的不发达地区项目，这些项目对应的政府支付能力较差。银行也不愿意给这些项目贷款。
三、进入成熟运营期的项目太少了。正式商业运营超过一年的PPP项目不到30个，而在建的项目多达125个。
从时间来看，2016年三季度到2018年二季度这两年时间里增加PPP项目共计117年，这117个项目需要对应的资金200多亿，而PPP项目的资金主要来自于贷款。所以是否能贷到款，贷款的利率决定的目前公司的财务状况，由于现在PPP类的民企是人人喊打，银行也怕遇到黑天鹅，所以遇到PPP类民企是能不贷尽量不贷，要贷也是高利率。这就导致很多项目公司得靠母公司筹资先垫资，得SPV项目公司贷到款后再还给母公司。很多项目因为资金不到位而停工，先期投入的资金就无法收回，造成恶性循环。目前的困境不是一天两天可以走出来的，现在的估值在200亿左右也差不多。短期想有很大的涨幅可能性不大，但如果由于中交入股可以降低融资成本的话那反转会在一年之内。