$*ST民控(SZ000416)$ 民控最详细全面分析（长文 重磅）【自己整理自己看】
第一部分 公司基本情况精华总结
1、控股股东是泛海集团，泛海控股的风险能有所隔离。2、公司净资产8.86亿，没什么负债，比较简单的纯资产。3、去年年报是把一些不利的情况，大都体现在了净利润数据里。
4、2023年有轻装上阵的感觉，但是还需努力。5、三季度已经释放讨回不少钱的信息，1800多万。6、不指望壳资源，还是把典当业务做做好就能市值上去。
7、周五没有连续跌停也一定程度说明，看多还是有一点力量。空方割了不少。8、公司两个抵押字画，各借款7千万的客户，需要加紧催收，实在不行，拍卖字画。9、其他有困难的加紧拍卖房产，8折起拍北京和成都房产，有一定吸引力。未来三到六个月有望回笼一部分资金。
10、新放款的业务可以增加利息收入，不过需谨慎。11、一季报中还有些股票等投资损失，看看二季度能否市值上升。12、公司管理费可以平时少发点，对扣非净利润有好处。
13、应该向大股东，减免房屋租赁费，这是一块较大的固定成本。14、保险业务如果能多做点，那就是以外惊喜了。15、宏观借贷需求上升，有助于公司放贷。
16、急需用钱的人应该也会不少，把握好典当品的变现价值，公司股权类的看来流动性不够好。17，典当物的安全最重要。18，公司租金太贵了，880万一年，需要降低成本啊。
19，740万的民生信托收不回已计提。烂在2022年。意外的是2023年又收回了140万。20，500万的关联方保险公司也烂在2022年。21，跌50%是对把公司去年做成这样的警告，2022年收入只有两千万不到，近10年来最低，虽然可以说受疫情影响，但管理层也是有责任。
22，116家st公司中，只有10家三季报盈利，公司属于资产质量前三。23、公司8.6亿净资产，主要分放贷资金5亿，投资理财3.5亿，比较简单，正常应该有3000-7000万收益。24、最近不少热门行业的公司都在杀估值了，民控这种最安全，没有估值可杀，只有超跌反弹。
民控的平级公司：泛海控股股份有限公司
“民控“和”泛海控股”共同的母公司：中国泛海控股集团有限公司
方舟 职务:董事长,法定代表人,非独立董事 经济学博士,经济师。
曾任中国民生银行股份有限公司董事会办公室主任、监事会办公室主任、董事会秘书、执行委员会秘书长, 泛海控股股份有限公司副总裁、副董事长、总裁, 中国泛海控股集团有限公司执行董事等。 现任民生控股股份有限公司董事长。
刘庆久 职务:总裁,副董事长,非独立董事 工学学士,研究生学历。
历任水利部江河开发中心科员,建设司主任科员,办公厅秘书(副处级),
民生人寿保险股份有限公司董事会监事会办公室主任、山东分公司副总经理、北京分公司总经理,生命人寿驻京联络处主任,
宝塔石化集团有限公司总裁助理、副总裁、董事会秘书、高级副总裁, 现任民生控股股份有限公司副董事长、总裁,泛海在线保险代理有限公司执行董事。
第二部分 重要风险信息解读
一、中融信托
（一）基本情况
中融信托前身为哈尔滨国际信托投资公司，2007年变更为中融信托。2010年，经纬纺机受让中植企业集团持有的中融信托11700万公司股本，成为第一大股东。
中融信托股权结构为：经纬纺织机械股份有限公司持股37.470%，为公司控股股东；中植企业集团有限公司持股32.986%；哈尔滨投资集团有限责任公司持股21.538%；沈阳安泰达商贸有限公司持股8.006%。
截至2022年末，中融信托存续信托计划1633个，受托管理资产6293.49亿元。“（信托资产）规模同比有所下降，业务结构进一步优化，风险整体可控。”公司在2022年年报中称。
信托是一个内部差异多过行业间差异的金融领域。灵活的制度安排使得不同信托公司在业务模式上的专长、重心甚至比信托业与银行业、保险业的区别更大。而在全行业68家公司中，中融信托的独特性则体现在数量众多、体量惊人，但却没有具体资金投向的集合信托计划产品。
　经纬纺机2023年7月15日披露，中融信托上半年营业总收入为23.58亿元，归属于母公司所有者的净利润为3.32亿元。截至上半年末，公司总资产为292.13亿元。股东为中国恒天集团，最终股东为国机集团。
国机集团，全称：中国机械工业集团有限公司，中国机械工业联合会发布了“2022年中国机械工业百强企业名单”，中国机械工业集团有限公司赶超潍柴控股集团有限公司成为榜首，2021年实现收入3705亿元。资产规模3557.8亿元，净资产1171.1亿元。
泛海控股，虽然退市，但是官网仍然在更新，但八万多股民亏了有点难交代。负债1000亿，资产900亿。
（二）被介入管理情况
1、
2023年9月15日晚间，中融信托官网发布《公告》，公告称：“受内外部多重因素影响，本公司部分信托产品无法按期兑付。为提升公司经营管理效能，经股东会授权、董事会审议通过，本公司与建信信托有限责任公司、中信信托有限责任公司签订了《委托管理服务协议》，聘请上述两家公司为本公司经营管理提供专业服务。本公司相关的债权债务关系、信托法律关系不因此而发生改变,我公司继续按照有关法律和信托合同约定，对信托产品投资者承担受托人责任。委托期限为2023年9月15日至2024年9月14日，双方协商一致可提前结束或延期。两家信托公司的工作重点是：清查资金流向，防范风险敞口进一步扩大。
2、
近日，信托圈内人从知情人士处获悉：2024年1月2日，“三所”将进驻中融信托。所谓“三所”，是指会计师事务所、资产评估公司、律师事务所等第三方中介机构。金融机构出现整体风险后，聘请第三方中介机构开展清产核资工作，具体包括但不限于：对风险机构的全面审计、评估和法律尽调，全面梳理表内外资产、负债，评估各项资产真实价值，评估了财务状况和风险水平等等。
“三所”将独立、客观、公正地开展工作，并向接管组提交资产负债表审计、资产评估结论报告、法律尽职调查，用于摸底金融机构的真实风险情况。
近期公布风险化解方案的四川信托，也曾有“三所”进驻。四川信托于2020年5月停止兑付，2021年5月11日“三所”正式进场工作，从暴雷到进场相隔1年。四川信托聘请的三家中介机构分别是毕马威会计师事务所、金杜律师事务所、中联资产评估公司。
中融信托发生兑付危机以来，高层相当重视，将风险化解工作纳入了《国务院关于金融工作情况的报告》《重磅！中融信托的风险处置，已纳入国务院金融工作报告！》。如今，“三所”进场对中融信托全面开展清产核资工作，评估各项资产真实价值，摸底中融信托财务状况和真实的风险水平，这向前迈了一步。“三所”的报告，也有利于加速自然人投资者的风险化解工作。对投资人来讲，下一个关键时点是清产核资完成之时。顺便提一下：“三所”出报告之前，停兑的项目不可能兑付，年底账上的资金不可能分配。
（三）网友整理出了以下30多个中融信托的逾期产品：
1、中融-泽盛1号集合资金信托计划；2、中融-泽睿1号集合资金信托计划；3、中融-隆1号集合资金信托计划；4、中融-泽新1号集合资金信托计划；5、中融-泽慧1号集合资金信托计划；6、中融-泽鑫1号集合资金信托计划；7、中融-泽隆1号集合资金信托计划；8、中融-泽丰1号集合资金信托计划；9、中融-汇聚金1号货币基金集合资金信托计划；10、中融-汇盈1号结构化集合资金信托计划；
11、中融-融鑫汇金2号集合资金信托计划；12、中融-融雅43号集合资金信托计划；13、中融-融雅49号集合资金信托计划；14、中融-鸿榕1号结构化集合资金信托计划；15、中融-鸿裔1号集合资金信托计划；16、中融-睿禧1号集合资金信托计划；17、中融-睿锦1号集合资金信托计划；18、中融-鑫瑞1号结构化集合资金信托计划；19、中融-惠鑫1号集合资金信托计划；20、中融-庚泽1号集合资金信托计划；
21、中融-恒信1号结构化集合资金信托计划；22、中融-唐异1号结构化集合资金信托计划；23、中融-裕嘉1号集合资金信托计划；24、中融-重桐1号集合资金信托计划；25、中融-圆融1号集合资金信托计划；26、中融-领瑞18号集合资金信托计划；27、中融-日享61号集合资金信托计划；28、中融-日享63号集合资金信托计划；29、中融-助金190号集合资金信托计划；30、中融-助金163号集合资金信托计划；
31、中融-隆展1号结构化集合资金信托计划；32、中融-昱盈1号集合资金信托计划；33、中融-盈润52号集合资金信托计划；
（四）主要上市公司对中融信托的应对情况：
双成药业方面8月21日也对北京商报记者表示，公司关注到了中融信托产品的逾期情况，目前已经跟相关方进行积极沟通。据了解，双成药业购买的是中融-隆晟1号集合资金信托计划，分两笔合计购买了5000万元，其中2000万元的委托期为364天，到期日在今年9月28日，预期收益率7%；3000万元的委托期为182天，到期日在今年10月17日，预期收益率6.2%。中融信托并非所有产品出现逾期，其中双成药业等多家公司近期均曾披露过购买的中融信托相关产品如期兑付公告。
买入中融信托同款逾期产品公司中，微光股份购买额最高，有1.5亿元。微光股份公告，购买的中融信托产品汇聚金1号5000万元，截至本公告披露日，公司尚未收到中融-汇聚金1号本金及投资收益。鉴于上述信托产品投资款项的收回尚存在不确定性，并基于非保本理财产品的性质，存在本息不能全部兑付的风险，如本息无法兑付将对公司2023年度利润产生影响。
微光股份持有中融
雷科防务在2023年半年报中披露，报告期末公司理财产品中尚未到期余额中，信托产品未到期余额3000万元，为公司子公司西安恒达微波技术开发有限公司以自有资金购买的“中融国际信托有限公司”发行的“中融-唐昇1号集合资金信托计划”产品。　　雷科防务称，截至本报告披露日，中融信托目前主动管理类产品均已停止兑付，公司上述信托理财产品存在兑付风险，具体情况需根据当下中融信托风险事件的走向而定。基于上述情况，出于谨慎性原则，公司就该笔理财产品本期计入公允价值变动损失1500万元。　　新华财经注意到，雷科防务持有3000万元的中融信托产品，这一会计处理意味着雷科防务是按50%确认损失，直接影响当期净利润。新华财经公开检索后注意到，雷科防务或为A股首家因中融信托“暴雷”而对业绩产生实质影响的上市公司。
长光华芯2023年1月3日以自有资金购买中融信托的信托理财产品，产品名称为“中融-隆晟1号集合资金信托计划”，购买金额为人民币6000万元，预期年化收益率为6.6%，风险等级为R3中风险。信托计划存续期自认购日起算共计358天，到期日为2023年12月27日。　　但鉴于中融信托目前发生重大财务困难，截至1月3日该产品已逾期、尚未兑付，存在本息不能全部兑付的风险，为客观、公允、准确反映公司资产价值和财务状况，基于谨慎性原则，公司决定对所持该信托产品确认公允价值变动损失4800万元。本次公允价值变动损失相关数据未经会计师事务所审计，公司将在定期报告资产负债表日对上述信托产品公允价值进行后续会计计量，最终数据以经会计师事务所审计的财务数据为准。
除了逾期无法兑付以外，中融信托产品还存在延期的情况。2023年12月初，苏豪弘业公告显示，公司收到中融信托关于中融-卓利122号集合资金信托计划(以下简称“卓利122号”)产品延期兑付的通知。　　历史公告显示，苏豪弘业于2022年12月30日认购了1500万元卓利122号产品，预期年化收益率为7.2%。原本到期日为2023年12月30日。根据最新公告，该产品将延长三年，至2026年12月30日才能兑付。
先锋电子仅将委托理财中涉及中融信托、光大信托的部分单独列示在“单项金额重大或安全性较低、流动性较差的高风险委托理财”一项。而金博股份则在“其他资产负债表日后事项说明”中提及了逾期兑付的信托产品。
　2023年12月份，华夏幸福未能按时向中融信托支付4661万元债权利息，明显违反了双方之前签署的《债务重组协议》。根据协议，华夏幸福应在2023年12月21日按3.85%的年利率，向中融信托投资者支付相关项目利息。
　　据了解，中融信托共有4个集合信托计划涉及华夏幸福项目，分别为中融-融昱100号、中融-骥达11号、中融-享融287号、中融-享融223号，合计债权本金金额约60亿元，合计质押有华夏幸福对各地政府的应收账款超160亿元。
以“中融-圆融1号集合资金信托计划”举例，这款投资范围囊括“银行存款、货币市场基金、债券基金、交易所及银行间市场债券以及固定收益类产品（包括期限在1年以内的债券逆回购、信托计划或信托受益权、附加回购的债权或债权收益权及委托人认可的其他固定收益类产品）”的集合信托计划期限长达10年，且在2020年9月30日这个时间点上，其存量规模高达165.17亿元。　
（五）汇聚金1号
汇聚金1号产品推介材料显示，该产品投资范围包括银行存款、货币市场基金、债券基金、交易所及银行间市场债券以及固定收益类产品（包括期限在1年以内的逆回购、信托产品或信托收益权、附加回购的债权或债权收益权、附加回购的股权收益权、固定收益类银行理财产品）等。
据中融信托2022年10至12月《定期管理报告》，截至2022年末，“汇聚金1号”管理的134.72亿元信托资产中，81.68%投资其他标准化金融产品，14.50%投资货币基金等流动性资产，2.25%投资现金及银行存款，1.58%投资债券。其中“81.68%投资其他标准化金融产品”可能是城投债。
上述微光股份 汇聚金1号逾期未兑付，可能与三所进驻有关，所有产品等调查清楚后再逐步分批兑付。
（六）4季度和整年经营预测
四季度，对于投资有650万的防火墙，对于经营有230万的防火墙，4季度经营应该不会吃鸭蛋，固定成本为600万左右，少了租金和高管薪酬两部分有近100万，3季度的1800万利息收入假设以前月份的占800万，1000万为三季度本身应该收的，那4季度应该也能收1000万进来，那扣非净利润能到630万。
（七）其他方面
1、节约成本——降低房租
与前次租赁合同相比，公司及民生保险经纪根据实际情况缩减了租赁面积，租赁面积由1038.48平方米缩减至455.90平方米；在租赁价格方面，经与中国泛海控股集团有限公司北京分公司协商，每月每建筑面积平方米租赁价格由443.33元缩减至412元。四季度可以省40万左右。
2、退市标准解读：
退市标准是“收入不满一亿”并且“扣非净利润和净利润其中一个为负数”，关键是要同时满足啊，怎么这还有人没弄清？深交所有文件制度的呀！我的理解，不满一亿是觉得你这企业根本没规模，净利润为负是让人觉得没有盈利能力，单个也不足于说明这企业烂到家，所以要两个都这样，才是足够烂，需要退市。
3、四大财富公司规模
版本1：中值下属四大财富公司为融资端，触及资金资产数万亿。公告报告显示，2019年末，恒天财富累积资产配置的规模达10963亿，应在四家中称首；新湖财富官网称，同期累计配置资产规模达9300亿，全年新增1800亿。宣传资料显示，19年一季度末，大唐财富累计配置资产达4900亿元；高晟财富则在招聘信息中宣传，累计资产管理规模超过5000亿。四家财富公司累计管理资产达三万亿。
版本2：四大财富管理公司中，恒天财富管理规模最大，募资能力最强。截至2021年11月底，恒天财富累计资产配置规模已达1.5万亿元人民币。而新湖财富官网数据显示，其最新累计配置资产规模已经突破1.3万亿元；截至2020年底，大唐财富累计资产配置规模超7000亿元，高晟财富资产配置规模也超过了1000亿元。
4、中植集团资产规模
版本1：2023年11月22日夜间，中植集团在微信小程序面向投资者发布公开信也曾披露集团账面资产情况。据公开信披露，集团出险后聘请中介机构进行全面清产核资，初步尽调发现：一是按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元，由于集团资产集中于债权和股权投资，存续时间长，清收难度大，预计可回收金额低，流动性枯竭，资产减值情况严重；二是债务规模巨大，剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。
版本2：关于中植集团的资产负债情况，北京市第一中级人民法院民事裁定书[(2024)京01破申1号]披露，中植集团公司提交的《资产负债表》显示，截至2023年10月31日，中植集团公司资产总计93.85亿元，负债合计95.85亿元，所有者权益合计-2亿元。根据前述《资产负债表》记载及该公司提交的《财产状况说明》，中植集团公司资产主要由流动资产及非流动资产构成，其中流动资产包括货币资金180.86万元、其他应收款29.31亿元，非流动资产包括长期股权投资、办公设各等固定资产、投资性房地产及电子软件等无形资产。中植集团公司未提交审计报告。