对于一家公司定性分析的时候应该从商业模式、成长空间、竞争壁垒和企业文化四个方面着手分析。
出于投资实用的目的用如下一句话可以比较全面的概括商业模式的关键要素：
商业模式是指，企业以什么样的方式，提供什么样的产品和服务，满足什么样的客户什么样的需求，如何实现盈利，这生意有什么样的经济特性和现金流状况。
按照逻辑顺序，这句话包含了关于商业模式的七个要素：
（1）什么样的客户，指企业的目标客户
（2）满足什么样的需求，是指企业的价值主张
（3）什么样的产品和服务，是指业务类型和范围
（4）什么样的方式，是指企业如何组织内部外部资源生产产品或服务，也就是企业的价值链
（5）如何实现盈利，是指企业的盈利模式
（6）生意的经济特征，是指企业的生意特性
（7）自由现金流状况
目标客户
任何的产品和服务被生产出来，都是试图满足人类中某一类群体的某种需求。这样一类群体就是企业的目标客户。企业可以选择某一个或多个细分客户群体作为自己的目标客户群。很多聪明的企业都有自己的聚焦的目标客户群体，而不是为所有人服务。
对于创业这来说，做谁的生意，目标客户是谁，确实是一个重要的决策。如果没有搞清楚目标客户，或者错误的判断了目标客户出现的位置，就可能事倍功半。
价值主张
价值主张需要回答两个层面的问题：一是我能替你解决什么问题？也就是我的产品和服务能满足你什么一般化的需求。我们可以把这种价值主张叫“一般价值主张”。二是我有什么特别之处？也就是为客户创造什么样特别的价值，满足客户什么样特别的需求。并且也向客户传递了自身产品和竞品的差异之处。我们可以把这种价值主张叫做“特被价值主张”。
区分真需求和伪需求。需求有真需求和伪需求之分。一家企业只有解决了客户的真需求，才能长久经营下去。如果解决的是伪需求，哪怕一时成为网红，也难逃失败的命运。客户自己 表达的需求可能是伪需求，真正选择并为之付钱的需求才是真需求。
把我客户的真需求，还有一层含义。“客户不是想买一个1/4英寸的钻孔机，而是想要一个1/4英寸的钻孔”。客户需要空调吗？不需要，他只是需要空调里合适的温度。要将客户的真实需求和满足客户需求的产品分开，产品只是一个媒介而已。如果有能更好地满足需求的替代品出现，客户会立即抛弃原来的产品。
产品和服务
在选定目标客户群，并提出满足客户需求的价值主张之后，企业需要提供合适的产品。好的产品可以说是企业的立身之本。
企业的产品能力比营销能力更重要
关于产品和营销的重要性，段永平曾经做过很好的阐述。对我们来说最重要的还是产品。没有哪个公司的失败是因为营销失败。公司失败，本质都是因为产品的失败。当然我不是说不要营销，事实上我们营销做的很好。营销就是用最简单的语言，把你想传播的信息传播出去。营销不是本质，本质是产品。营销不好，顶多就是产品卖的慢一点，但是只要产品好，无论营销好坏，20年后结果都一样。
有很多产品很差，但是依靠营销迅速做大的企业，这些企业往往难以长久。20世纪有很多红极一时的企业例如秦池，太阳神等等，他们因为营销，央视标王而迅速成功，但又很快消失。
价值链
企业在确定了目标客户、价值主张、为客户提供何种产品后，需要组织内部外部资源来研发，生产和投送产品，提供服务，这就是企业的价值链。价值链是分析企业的重要工具。
描述和刻画企业的价值链
如何得到企业的详细信息呢？企业的招股说明书一般均会介绍生产流程、采购流程、销售流程、销售渠道等信息。可以据此理解企业内外部是如何运作的。
找出价值链战略环节，即企业经营活动的关键环节和关键资源是什么
不同行业价值链的关键环节是不同的，即使是同一行业的不同企业，其关键环节也有可能不同。例如绝味和周黑鸭。伊利的关键资源是奶源和渠道。大多数消费品企业的关键资源是品牌和渠道。零售企业的价值链关键环节是供应链和物流等。通过分析企业经营活动的关键环节和关键资源，我们可以发现企业是否掌握这些关键环节和关键资源，或者在这些环节和资源上具有对供应商的议价能力
企业的价值链和行业普遍做法有和不同
价值链不仅仅是企业内部的业务系统，也是与整个产业链联系在一起的。企业的业务系统可能只是专注于整个产业链中的某一个环节。例如苹果专注研发，设计和销售环节，生产外包给富士康等公司。
盈利模式
实现盈利是企业的主要目的，也是企业生存的必要条件。盈利模式包括企业的收入来源，成本结构和费用结构。
企业常见的盈利来源
（1）生产并销售产品或提供服务。这是最常见的盈利模式，例如格里卖空调，万科卖房子，海底捞提供餐饮服务盈利。
（3）中介费用。券商交易佣金，链家等。
（4）订阅会员费。例如腾讯视频会员费等
（5）租赁费。例如万达广场等
（6）专利授权费用。例如高通
企业获取利润的能力不仅取决于收入，也受成本结构和费用结构的很大影响。
盈利模式的意义
企业能否找到盈利模式，决定了企业的价值大小，甚至能否长期生存下去。好的盈利模式可以让企业事半功倍，坐地收租，错误的盈利模式则会使得企业业务萎缩。不同的盈利模式也会带来企业不同的现金流结构以及未来发展的可持续性。
生意特性
理解生意特征是能力圈理念的一个最基本的要求。一家企业的生意特征，有商业模式各个构成要素共同决定，包括目标客户群的特征、客户需求的特征、产品和服务的特征、价值链的特征、盈利模式的特征等。
（1）产品特征
产品和服务本身的功能性、物理性特性，在投资中也是很重要的。产品特性在某种程度上决定着经济特性。什么是产品特性呢？不同的品类，产品特性不同；同一品类的产品也可能聚焦不同的特性。比如餐饮的特性可以是好吃、服务好、环境好；吸油烟机的特性是大吸力等等
投资中我们需要仔细思考事物的方方面面。投资需要我们对产品本身的重要特性进行详细的考察。
产品特性是一个产品的基本存在价值，如果产品根基不牢，仅仅依靠营销做的好将规模扩大，这种生意是不牢靠的。
（2）经济特性
购买和使用频次，有些产品购买和使用频次都很高，例如生鲜食品，柴米油盐等生活用品；有些产品购买频次很低，但使用频次很高，例如空调，汽车，油烟机；价格和购买频次的不同组合，决定着企业的市场空间有多大。高价高频的产品市场最大，但这种生意可遇不可求。
生产、消费决策、付费、享用是否分离。产品的具体形态包括产品和服务。对于产品品类来说，生产消费在空间上是分离的。而对于餐饮、理发、电影院等生产和消费在时空上是同时进行的。生产和消费不分离的体验场景不容易被互联网颠覆。有些生意，不仅生产和消费是分离的，消费决策、付费和享用也是分离的。典型的处方药、奶粉等。
产品的保质期，产品都是有保质期的，因此大多数的存货的价值是随时间流逝而下降的。
社交和情感价值，有一类消费品与普通消费品有很大不同。普通消费品只有功能性的用途，伊利的牛奶只是一种健康饮品，。而另外一类消费品超越了自身的功能性使用价值范畴，他们还拥有社交和情感的价值。
同质化与差异化。生产同质化产品的企业，也可以称为“商品行企业”，大多数情况下没有定价权，无法为股东带来回报。某些生意天然难以实现差异化，难以打造品牌。例如巴神的砂糖理论，打造差异化对糖果有用，对砂糖无用。商品性企业容易陷入价格竞争的泥潭，产能过剩时期尤为惨烈。
自由现金流