近期，随着vivo、智己汽车、广汽埃安昊铂等多家公司公布(半)固态电池领域的最新产品，以及不少企业公布自家产品的研发进度、性能和产量情况、产业化进程等，固态电池再度成为市场焦点。 机构预计，2024年（半）固态电池有望实现大规模装车。在此大背景下，也许有很多公司将迎接改变实现规模飞跃。其中就包括国产镍粉龙头-博迁新材
公司最开始做MLCC用镍粉起家，后续不断产业升级扩展新能源粉体材料第二增长极，目前是国内镍粉龙头，还布局了HJT电池用银包铜粉，硅碳负极用纳米硅粉。
1）镍粉：#固态电池超高镍正极，MLCC高壁垒PVD镍粉
固态电池作为下一代发展方向，高安全性，高续航是最基础的，那么就需要正极做到高能量密度，铁锂正极为300Wh/kg，而高镍正极可以做到500Wh/kg。 博迁新材是唯一单位起草与定制了我国第一项电容器电极镍粉行业标准的公司，镍粉产能3240吨；而在MLCC市场方面，随着消费电子市场回暖，MLCC供应上海出货量边际改善，公司作为具备核心工艺技术的厂家，镍粉业务有望迎来修复。
2）纳米硅粉：#固态电池硅碳负极最大增量纳米硅
硅碳负极是一种结合了硅（Si）和碳（C）优势的高性能负极材料。它的核心目标是大幅提升电池的能量密度和循环稳定性，让电池更耐用、充电更快、续航更久。按2025年硅碳负极需求20万吨，掺硅量12%估算，预计纳米硅粉量需求有望达到2.4万吨，对应市场空间167.2亿；公司采用PVD法生产纳米硅粉，借助平台优势和科研院紧密合作，23年底完成中试，
3）银包铜粉：金属涨价，HJT电池降本需求愈发强烈
公司银包铜粉年产能 30 万吨，新产线设备调试中。HJT 电池具备转化效率高、工序少、降本空间大、符合技术迭代趋势等优势，具有产业化潜力，市场空间广阔。高成本是当下制约 HJT 电池产业化的主要因素，而银包铜是非硅环节降本的关键驱动力，光伏银浆产业链协同布局银包铜浆料替代低温银浆，助推银包铜粉加速放量，替代空间广阔。经测算，2025年全球银包铜浆料需求有望达 479.6 吨，对应市场空间 16.8 亿元。
综合看下来，公司本身作为龙头企业，具备核心技术和客户优势壁垒，下游布局的行业目前均处于景气周期， （半）固态电池等高能量密度电池作为未来的弹性空间，公司在正极负极均提前深度布局，后续随着行业的不断更新迭代，公司有望迎来质的飞跃，同时公司自20年上市以来，#连续3年稳定分红，均不低于5000万，可见公司的水平。我们给予2024年2.65亿净利润，40倍PE。对应目标市值106亿，建议重点关注。
