上周五，美国就业数据超预期，又到了大家预期的美国要不要收水的关键点了，因为这个消息，金银突然崩盘！现货白银暴跌8%，现货黄金失守1700美元关口。
我觉得，虽然Taper渐行渐近，美债利率在短期内有一些上行压力，但随着美国经济动能最高峰已过，叠加财政和货币刺激力度减弱，美国后续经济增速也难以超过疫情前。
最近有一个有意思的现象，就是虽然疫情加剧了，但是美联储表态似乎更加鹰派了，然而我个人不太相信他们内心真是这种想法，可能更多的还是在前瞻性指引，进行预期管理。
目前美国经济呈现的情况非常复杂，以美联储最为关切的通胀和就业目标来看：
先看通胀，通胀美联储一直认为可控，后面会回落，包括耶伦都出来表态会回落，本质上就是避免市场预期强化，形成通胀螺旋，掣肘后续财政和货币政策的空间，但市场对通胀的预期还是比较强，这也是美联储为什么近期表态偏鹰的原因。
再看就业，目前美国劳动力市场确实是在恢复，也还可以，但是劳动参与率太低，比疫情前低八九百万，也有说七八百万，美联储在他的各种报告里面都对这个问题进行了深入的分析，如果说把劳动参与率低的因素考虑进去，那么目前美国实际失业率可能在8%-9%左右，依然还是很不理想的。
所以美联储现在就是两难，一方面怕通胀飙升，所以不断用嘴管理通胀预期，另一方面如果真的让他紧缩，其实还是挺难的，毕竟现在就业其实也没有恢复到美联储理想的水平。
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周末说了不少军工的话题，这里我们单说一下航空主机厂。
航空主机厂的有点在于两点，第一个是业绩弹性大，第二个是确定性高。
先来说业绩弹性，业绩无非是两点，营收和利润。
从营收的角度来说，当前军工上游营收增速比较快，主要原因是因为提前采购和冗余采购，但是这种采购，是脉冲性质的，不会一直持续，拉长到“十四五”或整个装备放量周期，上下游营收增长更多体现行业β，整体受益程度应该是差不多的。
从利润的角度来说，主机厂因为规模效应以及产能上来之后的配套成本下降，最终飞机主机达到7%以上净利润率、发动机主机达到10%以上净利润率可能性较大。
再说确定性，这里面也有亮点，一个是装备放量的确定性，一个是行业格局的确定性。
从装备放量上来说，十四五规划既然已经写进去了，必然是要执行的，装备采购计划性强，一经确认在整个放量周期内都要保证完成。而且国家队空军的关注度不断上升，完成度只会超额，而不会打折扣。
从行业竞争格局来说，下游主机厂，全国一共就这么几家，高度垄断，这是造军用飞机，不是造新能车，不是说许家印和贾跃亭想来就能来的。
这里面，中航沈飞是战斗机龙头，可能是释放业绩最早的主机厂；中航西飞是轰炸机龙头，全国仅此一家，不过轰炸机需求量不高；中直股份是直升机龙头；洪都航空是市值最小的主机厂，可能弹性上更大。