$美光科技(MU)$ FY23Q3财报感想

MU 自身.

1) 这份财报看上去超越了华尔街的预期,目前盘后上涨了3%. 由于美光是半导体强周期股,加上之前受到中国的制裁, 因此虽然有AI的利好牵引,但是财报前的走势很焦灼, 是不如其他半导体股票的.

2) 其实由于中国制裁这个变量, 我认为华尔街的预期数字已经基本上失去了意义. 因此这个所谓的超越预期,我认为很难判定含金量有多少.

3)其实在我个人原先的判断中, 我猜中国制裁对美光的收入影响在中个位数; 但这次美光对影响的更新是大约12.5%. 我其实很努力想知道我的判断错在了哪里. 但是美光的介绍比较含糊,没有给出更进一步的解释( 12.5%比公司自己一开始的预估也是高的). 当然我也可以理解, 毕竟这事属于讲多错多, 少谈为妙.

4)美光自己对未来还是很有信心,认为24年将因为AI的引领而完全复苏,25年的TAM将创历史新高.

对行业的预示

5) 电脑/手机行业的库存在下季度见底,这和美光半年前预期的一致. 这也是许多人期望看到的,毕竟消费电子萎靡太久了. 我个人是稍微悲观一些的, 我认为即使是库存见底了, 未必需求会反弹. 就拿手机来讲,也许多余的库存卖的差不多了,但是这并不意味着接下来手机市场的销售情况就会反转向上,也许还是在底部运行?( 毕竟手机的销量利好,要么是新功能刺激,要么是经济好转人们加速手机更新周期,不太可能因为旧库存卖的差不多了就下决心买新手机)

6) AI肯定是对高容量内存有正向牵引,这毫无疑问. 但是同时数据中心(传统产品)的需求仍然萎靡不振,库存预计要到年底才正常了. 现在的问题是AI带来的新增量短期未必能覆盖传统产品的减少. 只不过大家都更愿意乐观一些,多看看美好的一面.

7)汽车/工业占到了美光收入的20%, 未来趋势是稳定增长的,令人安慰(因为之前总是担心汽车半导体会走弱)