| 发布于: | 雪球 | 回复：14 | 喜欢：1 |
上次5G概念兴盛的时候，我参与过PCB与光模块个股的炒作。经验教训之一就是不要对利润太乐观。以高频覆铜板为例，我记得我当时看的一篇基本面研究是金牌分析师武超则主笔，在我当时看来是非常有深度的分析，首先分析为何需要高频覆铜板，然后详细测算需要多少用量，再根据预期利润率，算出公司能赚多少钱，整个思路非常清晰，比其他分析师只知道高呼口号强推个股强多了。
但事情的发展有些出乎意料。首先是技术的进步，在华为的强力主导下，设计不断变化，结果就是高频覆铜板的用量比预期的减少了。然后就是各种原因下（集采，竞争等），利润率也不如原先预期的高了。
说这个例子，主要是想给你在基本面这里提个醒。因为当前光模块的炒作源头是英伟达，所以到目前为止，英伟达的动向对光模块的炒作影响还是挺大的。我觉得有几点需要注意，一是英伟达对光模块供应链的份额分配。我观察下来，感觉在供应链方面，英伟达和苹果还是有不同之处。总感觉英伟达似乎想将供应链掌控的更紧，更多的利润留在自己手中。光模块这块我不熟，从对AI服务器这块的代工来看，我觉得英伟达会尽量找更多的代工（而不是象苹果那样通常找两个），另外在现阶段下，英伟达采用的方式是尽量以系统的名义捆绑销售，所以你要考虑未来光模块的份额（我猜英伟达会加大“自有”光模块的力度）。
二是利润率。我看现在的分析都挺乐观，认为利润率不会下降，按计算器的时候都是按照现在的利润率（我还见到有人乐观估计利润率提升的），然后根据小作文的各种订购数量，算出的利润确实不错，自然市盈率也很好看。
当然光模块总的趋势肯定是向好的。
刚刚看了一下yahoo财经显示的华尔街投行对$英伟达(NVDA)$ 的营收预测
本季度（七月季度）的营收：34位分析师的预计范围最低109.6亿，最高127.6亿，平均是112.2亿；而英伟达上次财报时对本季度作出的营收展望是110亿美元，上下浮动2%。当时英伟达财报公布这个预期，震撼了整个市场。随后分析师纷纷上调预期，现在的结果可以看到，基本上是（稍）高于英伟达自己的预期的。
我觉得下季度（10月季度）的营收展望肯定也是焦点（很有可能这才是决定英伟达股价走势的主要因素，因为本季度的数据，分析师的预期已经高于英伟达自己的了。比如英伟达本季度最终营收112.2亿，对他自己来讲就是原先预期的最高点了，肯定算好成绩；但对华尔街来讲，只是正好达到分析师的平均预期）。道理很简单，如果英伟达这次还是能大幅超越华尔街的预期，那说明AI的发展势头肯定大大超出我们的想象。目前华尔街是33位分析师提供了下季度的营收预期，最低113.5亿，最高151.5亿，平均是126.1亿。单以平均值来简单推算，分析师认为下季度的营收环比增长12.4%
嗯嗯，收到，感谢鲸鱼兄很全面的建议。国内我感觉更多是大资金板块运作，上涨的时候，情绪标的涨的更多，价值标的无非是回调的时候更稳，但我明白自己做不到这种高抛低吸，所以只能选龙头，放弃部分收益可能，追求确定性。
之前你说的那轮行情我没有参与，但是我回顾了22年市场最悲观的时候，发现市场依然愿意给旭创20倍估值，这是很值得思考的问题，我的理解是三个方面，涉及到周期底部，行业竞争格局，以及tmt相关的永续增长。目前旭创的利润以及后续如何，感觉分歧挺大的，但我个人理解哈，不一定对，属于瞎拍脑袋，我认为这几年高速增长后，后面旭创的底部利润应该是在100-150亿以上，所以目前个人理解还是有空间的。不知道鲸鱼兄这块怎么看，对于这轮人工智能，你认为会有几年的高速增长，目前感觉大家普遍是看到26-28年左右。
早上手机打得，没法很清晰的排版，鲸鱼兄见谅。
多少有点相关性
毕竟属于一个大赛道里。
或者让你要用这个理由去支撑买光模块的这些公司的话，那你得具体研究它之间的相关性有多少。北美那些公司会不会真的下单啊之类的？
反正肯定有点相关性，
但是估计也不会特别大。
更大的可能性就是整个AI赛道往上走。然后相关领域的需求量大了，估计他就会提升，可能是这样子吧，没太研究，反正光门块儿我也有兴趣，但是研究的少。
鲸总说的没错，ai革命的蛋糕似乎被英伟达吃了绝大部分，a股的所谓ai硬件公司感觉都并未因此明显受益，哪怕自说自话三季度如何如何。
英伟达高位横盘的概率远远比再度飙升要来的大。
感谢鲸总的分析。超微电脑其实也被你发掘了[很赞]
感谢鲸鱼兄，一直没有回复你这个帖子，当时确实不知道应该如何回复。感觉目前阶段确实只能走一步看一步，算业绩感觉还是早了点。光模块趋势是没有问题，数据交互量越大就需要更多的光模块，但是这个份额和利润率确实不好说。一个是鲸鱼兄你说的供应格局这块，一个是价格年降这块，确实都有可能引起大的变化，目前来说只能保持跟踪了，实时评判这种可能性。
我感觉就是财报好也不会怎么长了，市值太大了啊，1万多亿美元了，总不可能说再涨百分之二三十，然后财报以后再突突涨，然后今年就2万亿美元直追苹果，我觉得不太可能，预期太高啊，股价透支的太多了。