| 发布于: | 雪球 | 回复：7 | 喜欢：0 |
基于股息率的投资体系，一般不是中短期投资体系（因为股息分红需要除权和缴税，对于中短期反而增加了交易成本），而对于中长期投资交易体系，all cash is equal，那么持有现金、资产、国债、存款、债权都和股票一样，只是基于不同的风险和收益预期，因此所谓的“仓位控制”和“止盈止损”大概率是一个伪概念。
基于此，本金是一个过去的“已经沉没”的东西，决策应立足当下价格和未来预期。如果在风险承受范围内，有其他更高/低的收益预期（为严谨，需考虑风险溢价、流动性偏好、折现等），那么决策就应该与过去的本金无关（即亏损也该更换/盈利也该持有）。
但是也有很大一群人沿袭“捡烟蒂”投资体系，平均分散购买符合设定标准的标的物，强制止盈止损，因此需要本金作为基准值。
如果投资逻辑和体系中股息率很重要，买入后考虑本金及相关衍生数据（为了表述严谨，部分以投资回报率作为卖出定量标准体系中的卖点不在此列），在锚定的心理影响下，很容易做出错误的决定。
大概率是超过100%，应该没有一只股能在过去的任一连续五年的时间段内有10%+的股息（即便是年化10+%），8%应该都没有，因为煤周期，有些煤相关公司不算今年的前五年年化可能有7+，但是随着股价上涨和～，往后滚动的五年年化也很难保持这个水平。
如果时间再拉长一点，比如十年，年化5+%已经是极其优秀的公司了，可能有个别银行、高速或者水电可能达到，宁沪和长电应该没有哪一个十年时间段能达到这个水平，银行我不持有，没有特别关注过。