微软发布“Copilot+PC”，推动新一代AIPC大规模落地。5月20日，微软发布Copilot版本的Windows 11系统以及新款AIPCSurface Pro，并且系统内置了OpenAI的GPT-4o模型，其硬件AI算力每秒可执行超过40万亿次运算。同一天，戴尔推出5款AIPC，新产品搭载高通Snapdragon X系列芯片，内置NPU芯片，具有一键启动Copilot服务。目前，微软与高通、英特尔、联想、戴尔、惠普、宏碁、华硕等厂商联合打造“Copilot+PCs”，各家厂商的新款AIPC将在今年相继发布。
2024或为AIPC落地元年，推动笔电市场迎来复苏。根据Canalys预测数据，2024年全球AIPC出货量有望达到4800万台，占PC总出货量的18%，2025年AIPC超过1亿台，到2028年，AIPC出货量有望达到2.05亿台，24-28年复合增长率44%。其中，IDC预测，AIPC在中国PC市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升，2027年有望达到85%，成为PC市场主流。随着AIPC渗透率不断提升，笔电电池厂商有望充分受益。
公司笔电全球市占率领先，AIPC推动国产电芯量价齐升。根据TechnoSystems Research统计报告，2023年公司笔记本电脑及平板电脑锂电池市占率为31.10%，全球排名第二，公司全球笔电电池头部份额稳固。同时，AIPC以本地推理为主，对数据、算力、功耗等提升明显，进而对电池的容量、倍率、散热等技术指标提出更高要求，电池性能及价值量有望显著提升。随着各大厂商AIPC相继放量，刺激新一轮换机需求到来，公司笔电业务有望量价齐升。
投资建议：考虑公司笔电业务受益AIPC趋势推动，手机北美大客户供应份额稳步提升，消费类业务有望持续增长。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7.08/10.78/14.14亿元，同比+105.8%/+52.2%/+31.1%，对应EPS为0.63/0.96/1.26元，维持“买入”评级。