增持评级，公司架构及人事调整完毕后，将聚焦高质量增长，效率有望明显改善，推动业绩释放。维持23/24/25年EPS为0.94/1.60/1.68元，给予24年高于行业平均25xPE，维持目标价40.00元，增持。
事件：1）公司公告，控股股东锦江资本承诺自2024年3月5日起至2025年3月4日止12个月内，不以任何方式减持直接所持有的公司股份。2）同时，公司章程对现金分红做明确规定，分红率不低于归母净利润的50%。将持续提供连续稳定的分红。
提质增效重回报，股东承诺不减持彰显信心。①锦江酒店为大股东锦江集团控股，作为集团酒店业务发展的重要上市平台，承担融资，资产整合等核心职能，此前并无减持预期。②酒店是资本密集型行业。根据公司公告，大股东锦江集团正积极推进核心酒店物业资产ABS的发行进行融资。将为集团优化国内及海外资本结构，门店升级改造，以及行业整合提供支持，因此无减持动机。
人事架构调整完毕，轻装上阵高质量增长。①公司积极进行组织架构和人事调整；②产品升级，自有地推团队扩张将进一步驱动收入端增长。③预计效率改善将较为明显，将通过CRS、效率提升、加速拓店、运营改善来实现业绩释放，且后续激励机制有望理顺。④市场对商旅出行预期仍处于底部，后续以旅游服务消费促内需有望驱动出行链估值修复。