最近人工晶体不是马上集采了么，眼科和骨科都是重点优质赛道，今天就搞一搞人工晶体和骨科关节假体的一些小研究。
现在每天，看各种自媒体，不是消失的投资人，就是消失的创业者，就是消失的XXX，感觉每天笼罩在失业的边缘，所以也不能只说逻辑，不看数据，就找一找数据，做一些底层研究吧。
模糊的正确，优于精确的错误。
以下的数据，我个人感觉误差率在+-20%，基本是大部分研报的正常误差范围。反正很多研报的数、公司的数也都是调处来的，说不定我的模糊数据更准一些。
每年手术量：
人工晶体每年手术量：大约400万例。每年增长大约10%。
骨科关节每年手术量：总计大约100万例，膝关节40万例，髋关节60万例。每年增长大约15-20%。
壁垒：
人工晶体：几乎没有手术壁垒，差异主要在产品。
手术壁垒极低，熟练医生可以在5分钟左右做完手术。
产品壁垒：壁垒在中高端产品。低端产品非常红海，但是后续产品力不好。中高端产品壁垒在于材料、工艺、光学设计等，壁垒很高。国内有原研能力的公司也就那么2-3家。
因为材料学和光学的进步，国内公司有机会弯道超车。人工晶体未来的竞争趋势就是材料学和中高端产品线布局。
关节置换：手术壁垒很高，产品同质化较高。
髋关节置换：手术壁垒相对较低，因此比膝关节置换普及率快。熟练医生可以在1小时内完成手术，常见于1.5小时左右。
膝关节置换：手术壁垒很高，需要高年资医生锻炼多台手术才能保证手术效果。熟练医生可以在1小时内完成手术，常见于1.5小时左右。
关节假体产品非常成熟，产品多年几乎无显著改进，所以不容易弯道超车。
产品形态因厂家而异，各有特点，差异不大。国内能生产关节假体的公司有几十家，有材料自研能力的，不超过3家，其他的大部分都是高仿。
因为集采，骨科未来的竞争主要是成熟产品的成本优势和集采定价优势。太新的产品医生接受慢。
终端价格(集采后)：
人工晶体均价大约在1400（ 拍的，不准确）。
膝关节假体均价大约在5000元（媒体口径）。
髋关节假体均价大约在7000元（媒体口径）。
国产龙头出厂价格（年报、研报）：
人工晶体（爱博诺德）：大约440元（研报数字），毛利89.5%。推测得出成本大约45元/个。
关节假体出厂价（春立）：3450元（根据销量和收入模糊计算），毛利76.8%。推测每个关节假体成本1042元（髋和膝混在一起）
关节假体出厂价（爱康医疗）：数据不足，无法模糊计算，毛利60.5%。
成本拆分（年报、研报）：
人工晶体（爱博）：材料占比14%，约6.4元，制造成本58%，约26元，人工成本28%，约12.6元。
关节假体（春立）：材料占比76%，约793元，制造成本20%，约203元，人工成本4%，约45元。
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可以看到，人工晶体随着产能的提升，成本还可以继续下降。而关节假体随着产能提升，成本下降的空间极小。
终端价与成本的比值：
人工晶体：按照1400和45元计算，大约31倍。
人工关节：按照6000和1042计算，大约5.76倍。
结论：人工晶体生产企业受集采影响远低于骨科。
骨科集采以后，骨科企业股价暴跌，龙头企业最大跌幅超过85%。现在公司估值PE在30倍左右。
而人工晶体集采以后，龙头企业爱博医疗最大回撤不到70%，目前公司估值PE在80+。
骨科的集采除了运动医学，其他基本全部落地，目前看，对工厂企业影响极大，因为终端价和成本之间的空间比例太小了。
人工晶体已经在多个省市集采，今年年底要进行第一次国家集采，不知要降价多少，但目前的终端价格和成本之间，有极大的空间，预计厂家相对乐观。
当然，也希望国家医保局集采可以对眼科企业网开一面，高抬贵手。
毕竟，中国的眼科企业才刚过起步，相对国际巨头就是一个婴儿。如果没有利润，怎么招人，怎么搞研发做新的产品线，怎么做市场宣传，怎么培养医生的使用习惯，怎么出海为国争光。
毕竟，医保局浪费的钱多了去了，那么多安全无效的药和产品，差这几个钱吗？
别像种植牙一样，被自己人搞死在青少年时期。最近听说，国产种植牙公司，快被集采搞死了。那叫一个惨，太惨了。
有点像本来就打不过欧美和韩国，然后医保局跳出来说，我来帮你，再然后，没想到医保局是来背后爆菊的。估计这2年是没有然后了。$爱博医疗(SH688050)$ $春立医疗(SH688236)$ $威高骨科(SH688161)$