随着眼科的上市公司越来越多，比如A股的昊海生科（A+H），爱博医疗，欧普康视，还有港股的高视医疗，也可以做个横向的对照研究。
其实还有2个公司也能算眼科的上市公司，一个是港股的中国再生医学，一个是A股的老牌器械上市公司冠昊生物。
中国再生医学和冠昊生物，基于他们生物材料方面的沉淀，都做了同一款眼科耗材，人工角膜，然后就没有然后了。
所以这次分析，就不带这2个公司了，不浪费我和大家的时间。
省流：定性看爱博医疗第一，欧普第二，但要多关注财务数据的拆分。昊海买的话，风险比较大，高视有待观察。
先放基础信息。
（一）欧普康视，成立于2000年，2017年完成A股上市，耗时17年。
公司聚焦于眼视光领域（简单理解为近视、散光等疾病），主营业务分为二大部分，一部分为产品类的角膜塑形镜（OK镜），也包括护理液、框架眼镜等产品，属于产品类业务。一部分为眼视光服务，属于角膜塑形镜以及其他产品的的使用场景（可以简单理解为产品渠道），是服务类业务，该业务从2020年开始布局，增长迅速。
上市前一年收入（2016年）2.35亿，净利润1.14亿。2022年收入15.25亿，净利润6.97亿。增长迅速。
公司目前市值270亿，PE TTM 41.7倍，PS 17.4倍。
2022年产品收入12.7亿，服务部分收入2.53亿。
欧普康视属于国内角膜塑形镜的龙头企业，研报认为他占据了市场大约22%的份额。
欧普成立时间久，是国内最早的角膜塑形镜的生产厂家，虽然各种卖方研报鼓吹角膜塑形镜的市场多么广阔，前景多么好，有多么高的渗透率可以提升。但从欧普康视的财报中可以发现，角膜塑形镜的收入增速已经显著下滑。
欧普的收入增长更多来自于多元化的产品布局，以及近期的服务部分渠道业务的增长。角膜塑形镜以外的产品占据了收入的接近一半。预计未来，欧普康视的角膜塑形镜以外的业务收入，会超过主营业务收入。
而且，现在大家都在担心角膜塑形镜的全国集采，这部分业务压力山大。
公司的后续产品线，包括巩膜镜，近视软镜，阿托品滴眼液（院内制剂），离焦框架眼镜等多款产品，均围绕眼视光领域布局。
截止2023年5月31日，，我国已有18张NMPA批准的OK镜注册证，竞争格局在恶化。根据医生访谈，现在OK镜的产品质量，各厂家基本区别不大。所以在这样的竞争情况下，销售渠道拥有较大的话语权，可以享受更多的利润分成。
欧普康视从产品型企业，跨越到产品+服务型企业，这样的重大战略布局，可以理解。
公司是否有足够能力，实现完美转型，需要再观察几年看看。
另外，公司已经开始大力收购OK镜的销售渠道，包括产品的经销渠道，也包括眼视光的服务公司渠道。这部分给公司提供了很多的收入利润增量，但也带来了很多的商誉，最新显示公司商誉3.56亿元。查询得到公司有29笔并购。
（二）爱博医疗，公司成立于2010年，2020年7月实现A股上市，用时10年，远低于欧普康视的17年。
上市前一年（2019年）收入1.95亿元，净利润6575万元。2022年公司收入5.79亿元，净利润2.27亿元。增长迅速。
公司的产品包括大二部分，一部分是严肃医疗（医院内手术）相关的人工晶体，一部分是眼视光（近视散光相关）相关的角膜塑形镜。
公司目前市值219亿元，PE TTM：89倍，PS34.4倍。
2022年，公司的人工晶体部分收入3.5亿元，角膜塑形镜部分收入1.7亿元。比例大约为2：1。
爱博诺德是目前国内人工晶体产品的国产龙头，根据研报测算，爱博占据市场份额大约10%，只低于4家进口公司的份额，也低于昊海生科的市场份额（昊海的人工晶体收入很高，但并不被认为是人工晶体龙头企业，后面会讲原因）
爱博的后续产品线包括；ICL（一种非常有市场前景的治疗近视的高值手术耗材）、更高端的人工晶体、近视软镜等。
目前人工晶体全国多个省市联盟已经集采，预计今年下半年会进行国家集采。
爱博的人工晶体基本布局完善，市场认可度高，利用国家集采对国产企业的隐形扶持，预计爱博医疗会获得更多的市场份额。
OK镜的竞争格局，爱博的产品基本与欧普康视一样，属于直接竞争对手，没有协同，只有生死。
爱博的收并购数量很少，上市后公告只有2项。公司商誉显示2110万元。远低于欧普康视。加分。
（三）昊海生科（昊海生物科技），公司成立于2007年，2015年实现在港股上市，用时8年。2019年10月实现在A股上市，用时12年。
公司上市前一年（2018年）收入15.6亿元，净利润4.55亿元。2022年公司收入21.3亿元，净利润1.9亿元。
目前港股市值55亿港币，A股市值144亿元。PE TTM 70倍，PS 6.2倍。
昊海生科的主营业务包含4大板块，眼科、医美、骨科和防黏连出血。
其中眼科总收入达到了7.7亿元，又分为眼视光和严肃医学二部分，眼视光部分为角膜塑形镜，2022年收入为3.79亿元，严肃医学部分为人工晶体，2022年收入为3.6亿元。比例接近一半一半。
另外可以看到，昊海生科也有体量不小的国外收入，大约4亿元。这部分也是并购得来。
这里可以看到，昊海生科的人工晶体收入超过了爱博医疗，但是为什么爱博是龙头，而昊海生科不是呢？
因为昊海生科非常善于并购，他的很多业务，基本都是依靠收购和代理得来，所以收入分散在几个不同的子公司和品牌上。因此市场不认为昊海是市场龙头。
昊海成立8年，就实现了港股上市，然后很快又实现了A股上市，又接连并购多家子公司，布局多个不同的产品线，可以看出昊海生科是最懂资本运作的公司。
公司的人工晶体分布在几个不同的公司，包括国内国外。OK镜是收了台湾的亨泰，市场占比为国内第二名，市场份额与欧普康视差距较小，大约20%市场份额。
所以昊海生科在眼科，属于OK镜的第二大国产公司，仅次于欧普康视。
他的人工晶体分布在几个不同的公司，包括国内和国外，非常不容易分析。
模糊感觉，他目前主营收入来自于低端的国产人工晶体和进口晶体。在国家集采的压力下，进口部分被打压。在产品竞争的情况下，低端产品被打压。公司的压力有点大。
公司的高端晶体还处于在研阶段，另外公司还有一种产品叫PRL（与ICL类似的非常有前景的一种眼视光类高值耗材）在研。这些产品前景较为乐观。
公司A股上市后显示有10条并购信息。公司商誉4.1亿元，高于欧普。
（四）高视医疗，上市主体成立于2017年，原本成立于1998年，拥有悠久的历史。于2022年11月完成港股上市。
公司原本主营业务为眼科的代理经销商，后来依靠收购获得了人工晶体的产品管线，成为一个人工晶体的有效的玩家。
但公司属于港股上市，且公司收购时间较短，业务收入较少，公司情况有待观察。
以上，是4个公司的简单介绍和业务对比。
整体看下来，其实眼科耗材最大的二个领域就是人工晶体和OK镜。
人工晶体技术壁垒相对更高，包括材料学、光学和制造加工的整体壁垒。
目前爱博医疗是国产龙头，拥有持续的研发迭代能力。产品线布局基本完善，公司品牌影响力、渠道基本布局完善，长期持续看好。
昊海生科看上去虽然收入规模比爱博医疗大，但是目前看产品分布在几个不同的品牌下面，而且均并购得来，缺少持续的研发实力，公司后续的高端产品线，更好的产品也是并购得来，情绪和估值上会被投资人看低。
如果人工晶体材料不迭代，产品没有技术创新和升级，昊海的并购策略其实是成本最低，效率最高的方法。
就是担心人工晶体后续产品形态、材料、产品理念出现重大变化，到时昊海无法做出应有的应对，这会是昊海投资人最大的担心。
高视的人工晶体收入体量小，且公司既往以设备销售为主，是否适应耗材销售，需要时间证明，不建议放太多期待。
欧普康视没有人工晶体业务，pass。
所以，人工晶体领域，排名是：爱博医疗第一，昊海生科暂时第二，高视医疗第三，欧普康视旁听。
角膜塑形镜（OK镜）领域，欧普康视是龙头企业，昊海生科（亨泰）排名第二，爱博医疗收入较低，没有明确的市场排名。高视医疗旁听。
OK镜一方面国内已经有18张注册证，还有很多注册证等待审批。另一方面已经开始进入集采环节，所以预计会有一些投资的情绪压制。
另一方面，龙头企业欧普已经积极布局销售渠道，眼视光服务，很明显已经发现了产品的后续增长乏力情况。现在欧普康视的非角膜塑形镜收入已经占了公司收入一半。
行业第二名也选择了转让股权给昊海，或许侧面说明了OK镜的一些问题。
不看短期看长期（5-10年），年轻人显著减少，会不会成为OK镜的一个绝杀？
所以，我个人给这几个评分的话，毫无疑问，爱博医疗排名第一。
原因1：他是唯一纯正的产品型公司，各种市场规模，毛利净利等等，好分析，利于券商推销。
原因2：有自己的持续研发实力，在后续变换的市场竞争中比较容易保持优势。
原因3：他布局了眼视光和人工晶体二个大的赛道，目前看上去都具有明显的增长，提示他有很好的竞争力。
欧普康视的缺点在于开始收购渠道，从产品公司进入产品+直销+服务的公司。未来的财务数据容易失真。
昊海生科虽然收入很高，而且也同时布局了人眼视光和人工晶体二个大的赛道，但他的产品主要依靠并购得来，国产和进口品牌都有。
我们都知道集采肯定利好国产产品的，所以昊海相当于一边是国产品牌享受政策福利，另一边的进口产品挨打。这是表面现象，深层次讲，如果是不同的团队操盘不同的品牌，是不是会形成内部斗争。如果是一样的团队操盘，这种水怎么端平，很有趣。
所以昊海的眼科产品线，感觉不纯粹，也非常难分析，不利于券商推销。
另外昊海的防黏连止血这个大的产品线，毫无疑问是政策不支持的方向，已经挨锤了好久了，看不到显著增长的可能性。
骨科的产品是治疗和预防骨性关节炎的，理论上属于一个持续增长的产品，但竞争格局在恶化，同类产品越来越多，所以收入没有快速增长。
医美部分我没深入研究，可能是亮点？
但四个大的板块，有1个差一些，1个不怎么增长，1个有涨有跌对冲一些，只靠一个有前景的能不能拉动整体的业绩和估值，表示担忧。
最后高视医疗，在港股，而且是经销商背景，既往以设备为主，现在依靠并购获得耗材产品线，正在起量中。这公司可以先放着，观察3年看看。
（关于产品细节，行业规模，格局，未来趋势，就不放了，一方面工作量太大，而且写的太专业也没什么人看，且很多行业秘密和深度认知，得来非常不易，略了）
再次记录一下
欧普康视：公司目前市值270亿，PE TTM 41.7倍，PS 17.4倍。
爱博医疗：公司目前市值219亿元，PE TTM：89倍，PS34.4倍。
目前港股市值55亿港币，A股市值144亿元。PE TTM 70倍，PS 6.2倍。
高视医疗：目前港股市值71亿港币。亏损状态。
那么最后的结论就出来了
定性看爱博医疗第一，欧普第二，但要多关注财务数据的拆分。昊海买的话，风险比较大，高视有待观察。
定量部分就不看了，现在这种行情下，哪有人会买医疗啊。哈。
医疗器械不缺好公司，也不缺好的概念。
就是非常非常的缺钱。
因为，相信医疗而买入的人，在过去的3年，被伤害的太深太深了。关于这个部分，那又是可以展开讲很久的一个故事。