鉴定下网络热门代码: $*ST澄星(SH600078)$
再次特别标注及鸣谢相关数据搜集及统计来自于 @虎鲸wn4 ，感谢老铁辛勤付出。以下原文引用：
江苏澄星磷化工股份有限公司 2021年1-6月份跟 2021年1-9月份主要经营数据对比，可以看出，第三季度五个原材料成本端都在提高。这里，我只简单算了比重大的磷矿、电力两项。
第三季度成本增加了9100万元，而且第三季度产量却小于第一、二季度的平均值（可能因限电）。
磷矿:【312.56*（2.94+6.7）-6.7*288.78】/2.94=366.7元/吨
（366.7-288.78）*2.94*11.93=2732万元
电力：【0.45*（2.94+6.7）-6.7*0.4041】/2.94=0.554元/度
（0.554-0.4041）*2.94*14472.8=6377.89万元。两项合计增加成本：2732+6377.89=9110万元
如果把这9100万元+上一次算出的10926万，已经达到2亿了（经营数据出来之前，是以成本不变计算的）。
如果再加上另外三项成本端上涨的影响以及上半年以0基准预判（实际平均单季扣非亏损1810万元），可能真的快到我第一篇的27000-49000的下限了。
总结：哈哈，虽然预判有差距，还是很高兴，因为原材料成本变化影响（经营数据出来之前），超过了我能力范围。
反思的过程也是总结与提高！！
具体计算如下：
先看2020年报数据P13、P20（以图表开工，附后）从上面数字可以得出每生产一吨黄磷，需要的原材料磷矿：
189.5/15.88=11.93吨
焦丁：27.07/15.88=1.7吨
电极：0.017吨
电煤：0.0944吨
电力：14472.8万度
注：黄磷--磷酸，磷酸--磷酸盐，肯定也是需要电力等，没有更详细的资料，这里就把它忽略了，直接折算成黄磷按比例分配了。
回看产量端：
2021年1-6月份
产品：黄磷3.58万吨，磷酸13.23万吨，磷酸盐1.68万吨
成本：磷矿288.78元/吨，焦丁1698.2元/吨，电极12644.47元/吨，电煤203.72元/吨，电力0.4041元/千瓦时
2021年1-9月份
产品：黄磷5.15万吨，磷酸18.89万吨，磷酸盐2.63万吨成本：磷矿312.56元/吨，焦丁1904.47元/吨，电极13286.92元/吨，电煤204.95/吨，电力0.45元/吨对比上面数据，
7-9月份生产
黄磷：5.15-3.58=1.58万吨
磷酸：18.89-13.23=5.66万吨
磷酸盐：2.63-1.68=0.95万吨
1吨黄磷大约产4.5吨磷酸
由于酸+碱=盐，所以1吨磷酸大约产2吨磷酸盐，
可以得出：
第三季度折合黄磷产量只有2.94万吨，
而1-6月份为6.7万吨。
综上：可能受到限电的影响，第三季度产量小于第一、二季度的平均值。
成本端：
磷矿:【312.56*（2.94+6.7）-6.7*288.78】/2.94=366.7元/吨
（366.7-288.78）*2.94*11.93=2732万元
电力：【0.45*（2.94+6.7）-6.7*0.4041】/2.94=0.554元/度
（0.554-0.4041）*2.94*14472.8=6377.89万元。
【备注：3季度公司营业额10亿，毛利3个亿，扣除各项费用后，净利只有9千万，远低于预期】
原文：【第四季度展望】：其实第四季度的展望就比较简单了，主要因素还是原材料、销售价、产量。
还是再估个价吧，第三季度对比第一、二季度平均值，每吨黄磷的磷矿成本涨近1000元，电力涨2169，其他三项也估算涨1000元（没去细算了），第四季度再涨点，把成本涨到每吨黄磷17000元，售价35000元
产量跟第三季度一样吧，2.94万吨。
把一半的黄磷加工成磷酸出售，磷酸成本6500元足够，售价13000元。那么：
黄磷：(2.94/2)*(35000-17000)=26460万元
磷酸：（2.94/2）*4.5*(13000-6500)=42997万元
（26464+42997）*0.75（25%税）=52095万元
刚才看了一下价格，跌了点，再保守点吧,
黄磷以30000元，磷酸以11500元计。
黄磷：(2.94/2)*(30000-17000)=19110万元
磷酸：（2.94/2）*4.5*（11500-6500）=33075万元
（19110+33075）*0.75=39138万元，上市公司目前净资产为：-3.845亿
第四季度仅黄磷与磷酸就足够让净资产转正！！
还没有算上磷酸盐
另外，别忘记了，还有巨大的黄磷、磷酸库存，可以赚十亿呢！
打个折吧，年终净资产转正，没有任何压力，不会退市的！
不用信达，不用拆迁款，因为那都有不确定性！
要公司自己作主，2220多名员工都要吃饭，没有人愿意公司跨掉！
我命由我不由天！！
另外，公司是有矿的，但挖的比较少，还有向政府缴税，对于长线投资者来说，这一点非常重要，这是深深的甚至说是无法逾越的护城河。（附图）
【备注】作者预测澄星4季度业绩在3.9-5.2亿之间，还有个问题是澄星的短期借贷非常多，看下3季度单报中
管理费用支出，工资、管理成本这些就将近1个亿。
一个季度，利息支出也要1个亿，为什么？因为负债太高！
总资产52亿，负债52亿，资产里70%是固定资产（厂房设备库存等），负债里可是90%都是短期负债呀（1年期内的），这里面约有35亿是银行贷款，每个季度光利息就是1个亿呀，这年头要是好一点，就能挣钱还回去，可这黄磷和磷酸的价格不可能天天在天上呀，正常经营利润也就比利息多一点，也不知道啥时候能还的清。
而且澄星的主营产品也属于比较初级的磷化工产品，还谈不上什么精细磷化工，虽然有磷矿，但是大股东挪用了20多亿，这个窟窿也不小呢。
信达接手，破产重组也是肯定的
但是！
很多人看是信达就无脑进来了。
21年的业绩也就是3-4个亿了，这已经是明牌了。
现在市值多少？60多亿，平均pe已经追平磷化工平均15倍的市值了，请问还有什么炒作预期？炒作重组方？
我不知道会不会有大佬来接手澄星，但磷酸价格目前并不高，磷酸铁再过两年也不会缺，请大家记住大逻辑，目前磷真的不缺！缺的是工艺和产能（建设周期要1-2年），目前来看，留给澄星的时间真的不多了。
真心的奉劝大家，看股价要看业绩和估值，黄磷今年价格上涨很明显是枯水+能源双控导致的，突击检查导致拉闸限电，明年大概率不会发生了（避免运动式减排），黄磷的产量肯定会受限，但均价再回8w可能性极低，而澄星是没有净化级磷酸的设备和工艺的，重组方既要解决22亿债务问题，还要解决设备、工艺问题，投入资本是相当大的，而最终热法磷酸的成本是要比湿法磷酸高，而且面临更严峻的减排任务，如果不能实现净化级磷酸，澄星是沾不上新能源的边的，这里面的胜率就非常非常小了。
至少目前来看，估值已经体现了业绩，撤出观察了。
祝大家好运。