市场表现回顾
本周上证综指下跌0.21%，深证综指下跌0.22%，中小板综指上涨0.28%，创业板综指上涨0.26%，沪深300下跌0.7%。行业表现相对居前的是钢铁(+4.74%)、建筑材料(+3.62%)、采掘(+3.4%)、有色金属(+3.32%)、传媒(+3.11%)；表现相对落后的是医药生物(-1.98%)、食品饮料(-1.96%)、电子(-1.95%)、家用电器(-1.71%)、非银金融(-1.47%)。
市场事件回顾
11月16日，央行发布三季度货币政策执行报告：国内经济下行压力持续加大，继续加强逆周期调节，防止通胀预期发散，保持物价水平总体稳定。
11月18日，央行下调7天逆回购利率5bp至2.5%；11月20日，1年、5年期LPR报价各下调5bp至4.15%、4.8%。
当地时间11月19日、20日，美国国会参议院、众议院分别通过与香港相关法案，央视《新闻联播》罕见十二连发坚决反对。
市场观点
本周市场震荡偏弱。上周大幅下跌后，周一、周二市场大幅反弹，主要系央行货币政策报告解读正面，7天逆回购利率及LPR报价下调降息；周中LPR降息落地，且美国国会抛出与香港相关法案，中美贸易前景预期再度悲观，市场风险偏好回落，指数震荡下行；周五前期涨幅较高的电子、医药等板块大幅回调。
截止本周五沪深两市动态PE估值16.69倍，历史上底部区域在12-15倍，尤其是银行（6.73倍）、地产（8.89倍）体现出明显的估值优势。配置思路维持低估值+真成长+高景气消费，看好银行、地产等低估值板块，关注半导体、5G、云计算、新能源等优质科技创新企业，长期配置以白酒、医药为代表的高景气消费个股。
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