市场表现回顾
本周上证综指下跌0.39%，深证综指上涨0.04%，中小板综指上涨0.31%，创业板综指下跌0.29%，沪深300下跌0.56%。行业表现：表现相对居前的是国防军工(5.02%)、农林牧渔(4.32%)、食品饮料(2.65%)、汽车(2.17%)、家用电器(1.52%)；表现相对落后的是房地产(-2.95%)、通信(-2.62%)、非银金融(-2.57%)、银行(-2.44%)、建筑材料(-1.95%)。
市场事件回顾
8月25日，央行发布公告，自10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。公告明确，首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率，二套商业性个人住房贷款和商业用房购房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。8月29日，多家银行向媒体透露称，近期收到窗口指导，要求自即日起收紧房地产开发贷额度，原则上开发贷规模控制在2019年3月底时的水平。房地产信贷融资政策继续释放从严信号。
8月27日，国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，提出20条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施。《意见》提出，释放汽车消费潜力，实施汽车限购的地区要结合实际情况，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施。有条件的地方对购置新能源汽车给予积极支持。鼓励金融机构对居民购买绿色智能产品提供信贷支持，加大对新消费领域金融支持力度。
8月27日，国家统计局公布中国7月规模以上工业企业利润同比增长2.6%，前值降3.1%。1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额34977.0亿元，同比降1.7%，降幅比1-6月收窄0.7个百分点。石化、电气机械、汽车是拉动利润增速由负转正的主要行业，消费品制造业利润增速明显加快，装备制造业利润增速由负转正，私营企业利润增速大幅回升，企业营运状况有所改善。
市场观点
本周MSCI二次扩容正式生效，开放节奏加快。中报披露近尾声，截至昨日非金融全A已披露的业绩增速较一季度有所提升。中美摩擦对A股市场的边际影响逐步转弱，可期待以时间换空间消化利空。市场有望回归国内基本面。
下半年经济呈现企稳概率较大，未来两个季度完成探底后缓慢回升，短期投资抵御下行风险，长期靠消费、创新走出新一轮低速高质量的发展。流动性方面保持较为宽松，利率市场化改革已开始逐步推进。随着国际经济的走弱，美国进入降息周期，虽然外部环境不确定性仍大，相对优势提升。仍着眼做好国内自己的事，改革进入深水区，控杠杆、促创新，开放加速、减税降费持续可中长期降低风险溢价。
截止本周五沪深两市动态PE估值在15.8倍，历史上底部区域在12-15倍。权益类资产估值吸引力凸显，核心产业优质资产中长期仍有较为广阔的市值空间，科技新周期开启也有望走出一批科技和先进制造领域的新核心资产，市场回调带来优质标的的买入机会。配置思路上关注1、科技创新新周期带来的优质龙头公司估值提升，如5G、半导体、云计算、工业互联网、硬件创新等，2、受益内需市场稳定、基本面呈现持续改善的消费龙头。 3、中报超预期且下半年业绩趋势仍向好的子板块龙头个股。
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