这个说法对中国海油不太适用，和阶段关系不大，主要和它的商业模式有关，实际上中国海油巨大的资本开支只产生了5%左右的产能增长，所以大部分资本开支还是维持性资本开支，评估时需要从会计利润中扣减，本质是产能替代太快。而中国神华的煤矿维持性资本开支就小多了，产能替代慢多了，而像长江电力这类水电企业，基本没有产能替代问题。