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从长期看,华能水电西藏的光伏盈利空间更大,通过水光一体化送到大湾区,而大湾区的主力电源是火电、核电加抽蓄和海上风电加抽蓄,它们的成本决定大湾区的电价。澜沧江西藏段水电的高投资加高电价模式,投产后使其自由现金流远大于利润,是我最喜欢的一种模式。而云南的电价是由大水电决定的,价格很低,而随着后期金沙江中游、特别是龙盘的不断投产,云南会和这些央企不断博弈获取部分低价水电电量,以发展绿色高耗能产业,所以从中期看,云南电价很难有大的上升空间,如果云南用一些短期政策大力刺激光伏发电产业快速发展,对市场均衡是破坏性的,对发电商非常不利,还是均衡发展、稳定预期比较好,对各方都有利。短期缺电就猛提光伏电价到火电水平是很不合理的,是从原来政策的一个低价极端短期走到另一个极端,不会有持续性,因为光伏发电加完全调蓄的价格和火电持平才是一个合理的、可持续的价格。长江电力的特点是稳,会长期低速成长,给小股东提供长期稳定丰厚的现金流,但它中长期的成长性及业绩弹性远比不上华能水电,甚至两投,更适合做散户账户里的压舱石、稳定器。$华能水电(SH600025)$ $长江电力(SH600900)$
这是云南在缺电情况下出台的鼓励政策,给光伏风电投资商高电价,鼓励开工建设,因为原来的政策在云南投资光伏毫无意义,发电商根本就没有建设的积极性,但我理解,这个政策很难有延续性,产能一旦过剩,肯定还是会搞市场化,就像2016年前后一样。不过好一点的是,现在有几条超高压把这个电价洼地和大湾区连接起来了,会好一些,不过云南的搞法,很难给消纳方稳定的预期,也就是消纳方很难把这些电作为一个稳定的电源,最近这几年汛期低价电外送在迅速减少。另外,云南大规模发展光伏后储能问题会变得非常突出。云南是个不断博弈的市场,太卷,我不报太高的期望,更看好西藏段的开发,相当于大湾区的远程电站,没那么多当地用户,更好一些。