我说了可能很多持仓者要骂人：茅台现有估值水平崩盘只是个时间问题。

没什么是必须买的，而且短中期腾讯并不是个很理想的重仓标的，因为往后一段时间可能大概率处于滞胀周期，对消费和科技类公司并不友好。而腾讯控股又有它自身的问题，它缺乏对股东的现金流回报，这个可能在景气周期不是个问题，但在调整周期它就是个问题，因为公司的市值需要外来的资金来维持，而不是公司自身和预期公司自身能提供的现金流来维持，这等于把公司估值水平的裁量权交给市场了，只能依赖市场资金的偏好和充裕度。这也是为什么腾讯公司质地要比中国平安好多了，但在下行周期它没有平安抗跌，因为平安跌到一定程度后它的分红就开始对股价有支撑了。有人会说腾讯的回购，这种回购和现金分红还是有一定差异，因为它有掩盖激励期权增发和对冲大股东减持的作用，和平安那种小股东拿到分红后继续买入、不断增加股份比重和分红数量在心理上差异是很大的，钱在公司理论上属于你和钱就在你手上还是不一样的。所以，腾讯在低位我会补仓，但我肯定要控制总仓位，并对持仓组合每年总的分红现金流水平有个底线控制。$腾讯控股(00700)$ $中国平安(SH601318)$

我也不认为陕西煤业目前价格是高位，而是在合理区间，但低估可以持续低估、高估也可以持续高估，估值本身就带很大的主观性和认知偏差，我更注意持仓的均衡和机会成本的把握，而不是追求卖到阶段性的最高点、买到阶段性的最低点，长期持续赚钱就行。

股息率和成长性这两个指标是矛盾的，如果你那天发现了同时具备5%以上的股息率和15%以上的中长期利润成长性，而且确定性很强，你发财的机会就来了，这种机会极少。

今天腾讯的买单终于成交，股价也创了新低，下一个买点296HKD左右，看本轮下跌会到吗？腾讯的商业模式和经营壁垒都是一流的，很不错，但在本轮调整周期下跌幅度也是很大，保持耐心和平常心就好。$腾讯控股(00700)$

@Mysilence: 请教学大，21年高位清仓消费医药，买入了万科，平安，格力，海螺水泥，当初想的是估值和股息率，现在回头看如果买入的是长电，华水，陕煤，神华就会是另外一番景象，因为估值和风险做的切换，但是切换的不算成功，请教学大，是哪里有了偏差？感谢

不考虑锂吗

我挂的308，目前最低到308.8

论轮动只服学大

一个字，稳