对的，这个我估计过。目前接驳费占净利润比例大概4成，假设这部分全部归零，那就是在归母净利50亿上打个6折，相当于30亿，对应557亿市值是18倍PE。同理，现金流如果恢复到之前的75亿，那么打六折就是45亿，市值倍数12倍。这个估值差不多吧，如果能跌到20块（现价打八折，对应30亿利润时15倍PE），那安全垫就更厚可以加大仓位。接驳费彻底归零肯定要很多年的，毕竟渗透率才8%，距离世界平均24%还有很大空间。

感觉华燃赚现金越来越难了，从净利润和经营现金流净额的关系看，2016-2022年净利润/经营现金流净额分别为：44.38/73.65、49.11/77.96、58.88/83.42、65/86.02、67.12/86.16、84.4/83.9、63.09/43.51，学大对此怎么看？是什么问题造成这样的结果呢？