| 发布于: | 雪球 | 回复：46 | 喜欢：13 |
美国1970年代滞胀时期，上市公司状况第一好的是能源公司，第二就是公共事业，因为收入有保证，典型的公共事业公司有息负债并不高，即便现在国内，典型的公共事业，如中国移动、中国电信、华润燃气这些公司，有息负债都非常低。只不过有人把国内的发电厂归到公共事业，这是非常不靠谱的事，燃气公司对居民用气，都有个7%利润的特许经营权长期协议，而国内的电厂根本没有PPA协议，改革的方向就是竞价上网，说白了就是拼谁的成本低，能把别人熬死。
实际是当你认可公司的商业模式，并认为它有足够的商业壁垒或者护城河，能带来持续稳定增长的现金流，在这个基础上对其估值，其股价受一些短期不可能持续的因素或者市场情绪影响下跌调整时，机会就来了，当它的市值和你认为的合理估值之间有你可以接受的足够获利空间时你就可以开始买入，但自己对公司和估值的评估是有很多主观性的，并不一定很可靠，需要一定的冗余，这个冗余的大小，要看对标的的认识深度，具体操作，就是在首单往下逐级加仓，提前设定分当和加仓总量，标准的左侧交易，买不够也不勉强，加仓下限打穿后重新评估，可能继续加，可能停止加仓观察后再做决定，基本不会斩仓，除非发现自己的逻辑是不成立的。加仓的分档和强度是考虑概率分布的，是胜率和赔率的平衡，这也是买不够也不勉强的原因，买不够说明没到更好赔率的价格。陕煤和神华我都有，一个买入逻辑，只不过神华更稳定，陕煤更有弹性。
在滞胀时期，我理解，像房子、汽车这些可选消费品，是打折去库存的，因为没钱买了；而像食物、能源这些必须消费品，是涨价的，因为这是首先要保证的，通胀也在这一块体现的特别明显。
民生那一部分，三桶油和燃气公司都受管控，顺价销售即可；工商业那一部分，大家都市场，而且对华润燃气是大头。关键是这东西是区域垄断的，对用户来说只有一个卖家，当然管控是肯定的，但只是民用那一部分，只占小头，控制7%的利润。华润燃气主要在发达地区一二线城市，如果在这些地方的local goverment对央企都摆烂，一点规矩都不讲了，也就不要讲投资的事了，不管是什么投资，实际上会有人协调。
风电和光伏要达到火电的调节能力，所需的储能成本，两项相加，要大于火电，所以成本最高的不是火电，而是风光。风光在2016年前后已经在甘肃被卷过一次，后面只会越卷越大。
刚需肯定是要涨价的，不然哪来通胀，当然限价也是要搞的，但限价的结果怎么样，大家不一直在看，限的结果是没有供给了，然后再平衡，各方利益妥协。至于奢侈品消费，我认为如果没有金融属性，仍然和可选消费在一类，有金融属性后，可能很多人会把它当黄金一类的东西囤起来当抗通胀保值品。