一、什么是香草？
经常在某球和某录上看到人们讨论香草，这个听上去就很好吃的玩意到底是啥？
在期权中“香草”就是期权基本款的意思，与复杂的奇异期权想区别，人们常说的“香草”其实是一块某河证券发行热门产品，全称“香草看涨收益凭证”，大家一般指的就是这个产品。
二、香草的产品结构
这款产品期限为一年，一年后到期收益有两种情况：
情形一：如果一年后中证500指数涨了，涨多少你挣多少（参与率=1时），比如500指数涨30%，你就挣30%。
情形二：如果一年后中证500指数跌了，不管跌多少，你都不会亏一分钱，相当于保本。
（注：这个参与率是个乘数，当中证500涨了20%时，如果参与率是0.5，投资者就获得10%的收益，如果参与率是1.5，投资者就获得30%的收益。参与率越大，对投资者越有利，之前出过1.3的产品，就很值。）
香草产品收益结构图：
本质就是一个看涨期权的收益图，横轴是中证500指数的点位，纵轴为收益率，红线就是不同中证500点位情况下的投资者收益情况，最大亏损为0，最大收益为中证500涨幅*参与率。
二、香草的优点和缺点
优点1：下跌保本，上涨无限
香草产品的核心优势就是熊市能保住本金，牛市不会踏空。某河的香草是挂钩中证500，个人投资者也可以通过购买看涨期权直接构造上证50和沪深300的香草。
优点2：起投低，发行频率高
某河香草产品的起投只有5万元，每周三会定期发行。
缺点1：不可提前赎回，可能会做过山车
买了香草以后中途不能赎回，只能等到一年后结算，一年内就算指数冲到一万点，也不能获利了结，只能等到到期，很可能坐了场过山车，空欢喜。
缺点2：香草的成本
其实这也算不上缺点，这么优惠的条款肯定是有成本的，这个成本就导致指数上涨的时候收益不如IC吃贴水策略，下跌的时候不如直接买固收。
但是如果把香草看作是银行理财的替代，优势还是很明显的。
三、定投香草
中证500经过连续3年的上涨，目前已经算不上绝对便宜，未来无论是经济还是市场都没有很乐观，这几年持有500的小伙伴们也积累了不小的浮盈，这时换到香草上就等于兑现了浮盈，并且不放弃未来牛市的可能。
由于香草产品起投低，发行频率高，定投香草其实是一个不错的策略，定投策略有2个优点：
1、无需预测指数涨跌。
2、增加流动性：每周定投，一年后每周也就有一笔到期，相当于增加了产品的流动性，这就跟滚动存定期（好像叫十二存单法）一个意思。
四、哪些人适合定投香草？
1、低风险偏好的银行理财投资者：把银行理财换成香草，保证低风险的同时有更多的可能分享到股市上涨收益。
2、长期定投中证500指数基金投资者：定投指数基金换成定投香草，涨的时候收益不差，跌的时候还能保本。
3、想落袋为安又不想踏空牛市的投资者：过去三年积累了不少浮盈，想落袋为安，但又怕踏空牛市，可以逐步把IC往香草换，先把这部分收益锁住，牛市要来了也能跟上。
下期预告：
下期将介绍一个香草的进阶策略，搭配IC提升收益。
第77期：香草策略2——IC香草组合
豆汁君
2021年11月19日写于北京