百元以下转债（十六）——钧达转债

一、转债基本情况

$钧达转债(SZ128050)$ 发行规模3.2亿元 债券评级AA-

剩余年限5年 2022年12月开始回售

现价97.12元 转股价值67.22元 溢价率44.48%

票面本息合计123.5元 到期税后年化收益率4.18%

下修条款是15/30 85% 强赎条款是15/30 130%

二、正股基本情况

$钧达股份(SZ002865)$ 海南钧达汽车饰件股份有限公司 民企，2017年上市，目前市值17亿元。 上市未满三年，明年4月份有占总股本67.74%的限售股解禁。公司的主营业务是汽车塑料内外饰件的研发、生产和销售。

公司近三年的净利润分别为5575万元，6744万元和4183万元，2019年前三季度亏损2841万元。公司在2019年中报中是这么说的：报告期内，受汽车行业整体下降的影响，公司主要客户产品销售也出现了下降，公司与其配套的产品销量也随之下降。销售萎缩，但该花的各项费用还是得花，只好让股东亏损了。 既然说到这了，就顺便吐槽下A股的上市公司，一年才挣个几千万，管理费用就要用一个亿，[好逊]

公司的资产负债表比较干净，现金不多，有息负债也不高，主要的负债是拖欠上游的货款[好逊]想不到这种公司还有拖欠货款的能力，难道是反正钱少，上游也不在乎[好逊]。公司的现金流很差，经营现金流连续两年为负，今年估计还是负的，只能靠融资过日子了。

这个公司的股票由于上市未满三年，流通市值只有5个多亿，感觉里面像是有柚子大佬，K线图看起来怪怪的[好逊]上个月股价还有20多块，转债溢价率也只有几个点，我把它加入了我的低价低溢价转债组合，没想到一星期跌了30%，溢价率也达到40几，我就“割肉”了接下来股价怎么走，说不清楚，不过转债的债底够高，也提供了不错的安全垫。

三、总结

钧达转债，票息很厚道，税后收益率很不错，缺点是到期时间太长了，要做好长期抗战的准备。下修空间大

钧达股份，公司受困于行业寒冬，不知道什么时候反转；也没有什么热点好蹭，勉强算是个海南概念股[好逊]，明年还有大量股份解禁，对股价也有一定压力，不过等下调还是有机会的~

下期预告：$吉视转债(SH113017)$

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