百元以下转债（十）——司尔转债

其实按照价格排序，今日价格排名倒数第十的已经是雅化转债了，不过已经预告过了，还是按照预告来写

一、转债基本情况

$司尔转债(SZ128064)$ 发行规模8亿元 债券评级AA

剩余年限5.362年 距离回售起始日还有3年多。

现价96.99元 转股价值73.5元 溢价率31.96%

票面本息合计115.3元 到期税后年化收益率2.81%

下修条款是 20/30 85% 强赎条款是15/30 130%

二、正股基本情况

$司尔特(SZ002538)$ 安徽省司尔特肥业股份有限公司，民企，2011年上市，目前市值32亿元。主营业务是高浓度磷复肥、测土配方专用肥及水溶肥产品研发、生产和销售。是一家卖化肥的公司。公司称自己为“现代化高科技股份公司”。

公司近3年的净利润为2.44亿，2.13亿和3亿元，19年3季报净利润2亿元，同比增长7.7%。公司看起来成长性不强，但只要不乱折腾，应该还是能保持稳定的。

公司的资产负债结构非常健康，负债率长期保持在30%左右，资产中除了预付与存货有一些高以外，没有大额商誉这种需要特别注意的地方。有息负债只有4亿元左右的短期负债与6.51亿的转债，但利息支出有点高。经营现金流也比较正常，每年的规模基本和利润相当。

关于公司有一个瓜，就是公司的大股东，持股25.35%的国购产业控股破产重整。这个国购集团，是中国民企150强，安徽省民企第一，近几年买了很多地搞地产开发，但赶上这波地产调控，日子很难过。2016年，国购产业控股受让了原控股股东宁国农资公司25%的总股本，成为第一大股东，实际控制人。虽然成为了控股股东，但管理层并没有发生变动，现任董事长仍为原实控人金国清。 按常理来说，一般上市公司大股东如果自身难保，难免会把手伸到旗下的上市公司身上。但司尔特看起来财务状况良好，也许是因为管理权不在大股东手上。

三、总结

司尔转债，票息一般，下修条款严格，回售期太长。

司尔特，公司看起来还不错，属于中规中矩每年都能挣点小钱的公司，估值挺低，如果未来行情转好的话应该涨起来也不慢。

下期预告：$雅化转债(SZ128065)$

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