投资福莱特玻璃反思
投资将近20年了，经历了很多传奇，福莱特玻璃（06865）是我的投资过生涯中的一个传奇。可惜是个遗憾的传奇。对我投资生涯的进化有里程碑的纪念意义，有非常多的教训和经验需要总结。
2017年的时候，我在思考，布局未来5~10年的投资标的，那时候认为有3个方向，一个是医药，一个是教育，一个是未来制造业，这三个方向未来5~10年甚至更远的未来有强大的发展前景，在未来制造行业认为光伏和新能源汽车（主要是电动汽车）是具有非常大的爆发性的前景，未来能源只有风电和光伏才是清洁能源，会成为主要能源（当然是很远的未来）。
2018年初时 认识很久的网上的群友治雨，他是研究光伏行业的，正好到浙江来调研，来约我碰面。他从广东过来，我想最近也没事，可以正好可以聚聚，他到嘉兴福莱特玻璃调研，那我也就一起过去顺便听听。光伏行业我原来接触过，却没有深入研究，还没有找到入门的方向。研究光伏行业一开始就确实挺难的。好友说光伏行业产业链里面玻璃行业还不错，光伏行业以后肯定会爆发，大幅增长是肯定的，但是如果产能同步建设的话，竞争会很激烈，也同样很难赚钱，就像巴菲特说的，飞机制造业啊，汽车制造业一样，没有很深护城河的话，营收增长很多，利润增长很少，大家都活得很艰难。但光伏玻璃这个产业特殊，正好碰到国家供给侧改革，玻璃行业的进入门槛高，发改委一般都不批的，加上这行业是固定成本很高,可变成本很低，一旦玻璃熔炉关闭以后，有订单需要生产的话，开启需要几千万，所以后面哪怕不赚钱，为了现金流都要撑着，不轻易熄火，导致这个行业一旦供过于求，大家都打价格战，但一旦供小于求，产品也出不来，产品线没有弹性，新增产能需要二三年建设，而且严格受发改委管制，不是说建就能建的。这个行业当时行业很小，大家不怎么赚钱，除了福莱特玻璃和信义玻璃两家大公司，其他公司都很小，需求就这么点，而且都不怎么赚钱，没有多余的资金去投资建设新生产线。那时候光伏玻璃大约27块一平方。毛利30，净利润10%行业处于合理位置，供需平衡。他们的行业处于60分的情况。
我认为光伏玻璃是未来光伏行业发展的瓶颈，我就开始投资，慢慢买，总共买了72.5万股，平均成本2块3，曾经涨到三块多，因为长期投资嘛，所以我一股都没卖。很看好这个公司，当时，公司是小公司，没有什么流动性，但公司申请了A股上市，一旦成功，就会进入港股通，大量的流动性就会来了。不过，我也没有太大格局，没想到后面这么大涨幅。
但前进道路都是崎岖不平，震荡起伏，国家也预感到光伏行业会出现大的爆发性增长，对光伏和风电新能源补贴包袱实太多，一年几百亿，实在承受不住，出了6月4新政，鼓励不补贴的新能源电站系统建设，对需要补贴的电站系统进行总量限制，大大低于产业原来的预期，在给光伏行业大爆发前深深的扎了一刀，一下子这个行业供大于求，所有的光伏产品价格都下跌了，其实也是对行业助推了一把，大家只能对产生进行了大量的研发和革新，对产品的成本精益求精，只有这样才能存活下来，行业的进步更快了，成本快速下降，产光好的地方真正做到不需要补贴了，这是后话，但我没有看的这么远。
新政一出来当天， 福莱特玻璃股价就下跌24%，因为这个产业当时完全靠补贴才活着，大家都很艰难，认为没有补贴，大家都打价格战，行业就要全挂了，后面一个月，股价连续下跌，很快就跌到1块1左右，买的股票马上就腰斩了，如果基本面没有变化，纯粹是股价下跌，我是不怕的，为了研究光伏行业，我特意买了卓创咨询的光伏玻璃价格，但玻璃价格也从27块慢慢下降到20块成本线以下了，到了现金流成本，已经开始亏损，而且公司已经开始在安徽和越南进行了新线建设，需要大量的资金，一旦缺钱，倒闭也有可能。这令我深深恐惧了，光伏玻璃的门槛不够高啊，护城河不够深。行业进行调整时，公司也没有定价权。对公司的信心不够了，对我的投资也产生了怀疑。
18年整个宏观经济很不好，国家开始去杠杆，资金面开始紧缩，中美进行贸易战，很多民营企业因为资金问题出现了大问题，股市进行了大调整，各行各业，形势很不好，我买的所有股票都大跌了，最惨的时候跌幅都在30%到40%，我又要对自己的投资开始了重新布局，资本市场是世上是最聪明的，光伏行业处于最低也是股价最低的时候。最聪明的资金开始慢慢买了，福莱特玻璃股价开始从底部慢慢爬起来，我因为股票大跌抄底，用了杠杆，资金也比较紧张，刚开始不高，用了10%左右杠杆，我的性子比较急，都炒在半山腰，但心理压力比较大，反思认为不能使用杠杆，急于回收现金，看到福莱特玻璃涨到两块左右，我就开始卖了，而且一路涨一路卖，两块七八全部卖了，这个股票总体说还是赚的，但赚了点皮毛，还自鸣得意，在18年这么差的股市，还能全身而退，赚了点钱。
但福莱特玻璃的股价可不随人的意志涨跌，A股发生成功，公司进入港股通，随着光伏行业的爆发，特别是2020年，全球放水，光伏成本完全达到火电水平，股份一路飙升，最高居然涨到40左右。真的是，起的最早，赶了个晚集。必须好好总结，不让错误再次发生在我身上。
第1条：投资时就要想清楚，是长期投资还是短期投资，标的是成长股还是周期股，还是周期成长股，福莱特玻璃既然根据长逻辑去投资，就不要太在乎短期的涨跌，我是典型的犯了大错误，我是根据5~10年的投资逻辑去投的，结果却时刻关注小逻辑，一个小的风浪就把我吓出来了，对公司的逻辑产生怀疑，后来证明长逻辑是非常可靠的，发改委的玻璃产能一直是严控的，一直到光伏玻璃的价格涨得太高了，影响这个行业发展的时候，发改委才放开审批，导致后来股价下跌。所以现在有赞的投资也是一样，我是看5~10年，甚至更长的看好企业服务这个好的赛道，不要太在乎短期的涨跌，要看企业的竞争力有没有变化，长逻辑有没有变化。
第2条：投资的时候尽量不要用杠杆，我就是当时用杠杆，心理压力比较大，需要去回笼资金，导致后来动作变形，投资需要多种预案，需要未雨绸缪，需要仔细推敲，精雕细琢，需要沙盘推演。
第3条：对公司的分析判断不能太理想化，对真实世界不能两维化，福莱特玻璃护城河是因为发改委把产能垄断，才造成别的公司进不来，这个护城河虽然不深，需求下降时，玻璃的价格也下滑了，也不是太好的生意模式，但全世界茅台只有一个，并不是除了茅台别的股票就不能投了，现实生活不是只有两端，还有中间状态，不是非黑即白的，我是一个理工男，逻辑思维强，脑子里线性思维固化，但事物发展并不都是线性发展，一定要有多维模型的思维。
4：投资要多做沙盘推演， 根据我的性格，如果不用杠杆没有那个604的风波的话，我可能会坚持到10块多就会不断卖出，格局不够，要对未来三年行业和公司的发展做出预判，对未来五到拾年做出瞻望。