$欧莱雅(LRLCY)$ 23Q1收入增长13%，拆分量价是价增7.8%，量增5.2%。拆分地区是北美+16.6%，欧洲+16%，拉美+22.3%，北亚+1.9%，南亚和非洲+26.7%。除中国以外所有市场均为双位数增长，中国市场主要是因为1月份清理库存，体现在报表的1月收入下滑20%；2-4月终端零售和报表层面收入均为双位数增长，库存已经恢复健康。

分品类来看，活性健康部门+30.6%，大众部门+14.7%，高端化妆品部门+6.5%，专业美发部门+7.6%。其中，活性健康部主要是两大品牌（理肤泉和适乐肤）拉动，适乐肤增速+44%，理肤泉估计在46-48%左右。适乐肤在美国市场超越露得清，成为美国销售额最大的护肤品牌，并且仍保持上升的势能。目前欧美消费者在疫情后，均呈现偏好皮肤学级的护肤偏好趋势。所以也能看出来欧莱雅中国加大倾斜适乐肤的投入，不过ROI没有美国好。

由于活性健康部门收入主要在欧美，所以收入增速较高。而高端化妆品收入主要依靠中国市场，所以明显收入增速放缓。欧莱雅在中国高端市场的份额超过30%，并且持续占领竞争对手的份额。这个是外资分析师比较在意的点，其实本质就是我之前说的欧莱雅中国总部的α能力。

免税渠道的反馈是：兰蔻菁纯系列在免税渠道非常强势，占领高端市场份额。雅诗兰黛在前两年因为靠小棕瓶系列撑起了销售额，但是在白金系列（对标菁纯）投入不足，导致雅诗兰黛在高端面霜&眼霜的竞争力不如兰蔻。现在兰蔻的产品结构更为健康（中端小黑瓶系列+高端菁纯系列+新品塑颜系列），同时控价做得比雅诗兰黛好很多，所以销售额相比雅诗兰黛表现更好。

$珀莱雅(SH603605)$ $贝泰妮(SZ300957)$