#4月通胀数据和金融数据# 昨天国家统计局和央行分别公布了4月份的通胀数据和金融数据，均指向当前实体经济需求再现疲软。

通胀数据方面，4月CPI同比0.1%，大幅低于前值的0.7%，接近于零增长。4月PPI同比-3.6%，环比-0.5%，表现相对更弱。PPI走低可能意味着有效需求不足，企业盈利依旧承压。

金融数据方面，总量上，4月社融新增1.22万亿元，人民币贷款增加7188亿元，两者均大幅低于市场预期。明显放缓的原因一是储备项目被提前消耗了，二是经济景气度有所回落导致融资需求减弱。结构上，居民中长期贷款再现负增长，4月减少1156亿元，净融资为-2411亿，这和4月地产销量环比大幅走弱有关，反映出居民仍在降杠杆。至于为什么要降，因为资产负债利率倒挂，负债端成本5%，资产回报却是负数，存款稍微多点的人都会提前偿还掉贷款。这一点在M2增速仍然维持高增长，与融资增速严重背离也反应了出来。