1、关于压制因素：1）光纤光缆集采还未落地，市场一直担心降价，前期持续压制股价。光纤光缆从出口和供需来看，我们仍然维持供需改善带动行业持续复苏观点，最近蝶形光缆已经量价齐升，中国电信室外光缆集采量也同比增长16%，预计近期移动规模集采落地有望催化；2）分拆事件和海缆行业利空出尽，股价也已充分消化；3）一季报已披露，整体符合预期，基于充裕在手订单以及未来产业趋势，未来5-8个季度逐个季度加速增长，同时国内外海缆产业趋势向好。
2、基本面和估值：我们认为，中天科技今年有望实现20-30%，亨通光电有望实现40-50%，也就是对应估值水平12-14倍，而且今年基本面确定性、格局清晰度都更好一些：1）海风招标和建设有望陆续恢复，海缆出海逻辑持续强化。中天、亨通是绝对的海缆头部（国内、海外布局好，拿单能力和持续性会逐步凸显，近期海缆中标价格和毛利也是稳定）；2）新能源储能、光伏装机持续放量高增，上游锂矿、硅料价格下降，利润有望如期释放；3）光纤光缆出口数据持续向好，单芯公里盈利能力我们认为有望稳中有升，近期蝶形光缆招标量价齐升、中国电信招标量同比提升16%。
3、未来催化：1）中国移动普缆集采有望近期落地，我们预计仍然能维持量价增长，根据海外出口数据（前4月光棒光缆出口累计同比增长超30%）以及前期移动蝶形光缆、电信室外光缆以及零售端光缆情况来看，整体需求持续增长，供需持续改善；2）海风方面，国内广东2023年海风竞配推出，江苏大丰项目随着军事因素达成一致后，预计将在近期落地开工，另外包括帆石等大项目也有望逐步落地。出海逻辑后续持续得到强化，业绩有望加速成长，中天科技近期中标丹麦12亿元海上风电项目，东方电缆同样中标海外海风项目，头部厂商海外跟踪订单较大，项目落地持续有望催化行业。；3）光伏、储能订单持续放量，同时上游原材料价格下行带来利润释放。$中天科技(SH600522)$ $亨通光电(SH600487)$