$神州泰岳(SZ300002)$ 游戏近期企稳反弹，我们重点提示3个票【三七互娱、紫天科技、神州泰岳】

#估值压制解除、性价比高。【三七互娱】近期公告是靴子落地、估值压制解除。Q2产品很强所以业绩并不重要，因为Q3拐点高增速非常确定，#并进入新一轮至少4个季度的增长蜜月期。自研版号几乎都拿到，下半年延续强产品催化；明年《斗罗MMO》体量或能比肩21年大爆款《斗罗3D》（首年40亿+），是中期增长的强支撑。近期官宣AI布局，AI深度嵌入公司研运全链条，研发环节训练美术小模型；外延投资YAHAHA studio，探索UGC+AI。#选三七是选性价比。

#紫天和泰岳是我们过去一个月持续重点提示的公司、短期有波动、但不改我们继续强推的信心。【紫天科技】AI赋能与超休闲游戏很契合，一方面有效拉动供给；另一方面AI新玩法处于0-1的探索阶段，需要高频测试、快速迭代、不断出新。公司前期上线的AI侦探游戏将拓展至全球发行（#昨日中国香港上线IOS免费榜再次登顶TOP1）； 另一方面未来每月将保持1-2款AI休闲游戏上线的节奏（#下月预计AI旅行青蛙），玩法探索除AI推理外还将延伸AI+休闲竞技、AI陪伴养成、AI模拟经营等。此外Unity的AI布局升级对供给产出高频、AI玩法结合落地快的公司可能受益更大，Q2预计不错。#选紫天是选AI逻辑硬。

【神州泰岳】我们近期发深度，核心看好公司质地与成长性（#近5年收入/净利润CAGR、人均创利位居A股游戏TOP2），具备稀缺的台阶型增长模型（#增长模型是我们判断质地的最高标准），此外泰岳也是A股出海领军之一；叠加今年Q2以及后续季度增速都会不错，下半年新品周期拉开，具备强估值溢价属性。此外计算机业务今年智能催收放量，估值弹性也较大。#选泰岳是选质地。

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