$三七互娱(SZ002555)$ 关于三七互娱的公告，我们认为是靴子落地、估值压制解除，公告提到目前公司各项经营活动正常有序开展。我们认为接下来公司基本面和潜在的AI布局是核心关注点。

作为Q2产品周期最强的A股游戏公司，5月的《最后原始人》《凡人修仙传》均超市场预期，其中《凡人》我们预计首月流水超5亿；Q2以来《叫我大掌柜》也在复投，进一步强化了Q3业绩拐点的确定性。此外，公司核心产品已陆续获得版号，如《扶摇一梦》、《龙与爱丽丝》（代号D8）、《空之勇者》（代号WTB）、《失落之门：序章》（代号魔幻M）等，均有望下半年上线；明年《斗罗MMO》体量或能比肩21年大爆款《斗罗3D》（首月7亿+），是中期增长的强支撑。

从我们模型看，虽然Q2增长还有压力（主要由于新品投放，市场预期较为充分），但Q3将进入高增长拐点，进入新一轮成长蜜月期。我们认为短期如有交易波动也不影响公司估值修复、基本面上行所带来的投资机会，公司当前估值20x出头，是主流公司中性价比最高的。重点提示！