按照@魏员外 提供的思路，我对深沪两市从1998年5月1日开始到2014年12月20日的股市数据做了一次测试。
具体方法如下：
1. 每年5月初，根据沪深两市按上年度年报数据，选择市盈率最低的20%股票；
2. 从这20%股票当中继续挑选流通市值最低的20%股票；
3. 根据@唐朝 的提醒，剔除4月下旬至5月初停牌的股票，以避免数据失真。

这个数据回测还是有一定的误差，包括但不限于：
1. 5月初开盘即涨停的股票可能无法买入；
2. 买入之后到第二年4月底可能存在长期停牌的股票，这些股票在5月初没有复牌实际是无法卖出的。不过根据中国股市的情况，一般盈利的公司长期停牌，往往等来的是好消息，因此这方面总体应该会抬高实际表现。
3. 第二年5月初换股的时候，股票可能跌停而不一定能够按照跌停价格卖出。
总体而言，这个回测应该还是能够大体反映实际情况的，就像跟踪沪深300ETF基金一样，有一定误差，但在可以接受的范围之内。

每年组合的具体波动情况如下：
1998年 -9.2%
1999年 70.1%
2000年 27.8%
2001年 -17.3%
2002年 -10.3%
2003年 0.4%
2004年 -28.5%
2005年 36.6%
2006年 287.3%
2007年 7.3%
2008年 -11.5%
2009年 48.2%
2010年 16.9%
2011年 -17%
2012年 -6.4%
2013年 29.6%
2014年-2014年12月20日 58.0%

累计净值从1升到期末的13.75，年化收益率为17.2%。

由于沪深两市上市的股票逐年增多，到2014年股票达到86只，数量过多，对于小的资金来说，没有太大必要性，因此将每年选择的股票进一步缩减到20只后重新计算。

1998年 -10.5%
1999年 77.8%
2000年 19.3%
2001年 -15.6%
2002年 -8.9%
2003年 -4.8%
2004年 -34.2%
2005年 32%
2006年 319.1%
2007年 12.2%
2008年 -18.4%
2009年 46.8%
2010年 16.5%
2011年 -14.8%
2012年 -6.9%
2013年 25.3%
2014年 69.8%
累计净值13.36倍，年化收益率17.0%，与较多样本数量数据接近，说明了这个方法的内在稳定性比较强。而大盘同期涨幅2.5倍左右。

这个方法在逻辑上是可以解释通的，低市盈率意味着估值低，而低流通市值则说明了一旦出现牛市，更容易被炒高。