从全球看，金融增加值一般占GDP的4%左右。我国这一比重，已超过美国、英国、德国、日本等主要经济发达国家。
中国钢铁、水泥产量都占全球一半以上。
中国家电产量占全球一半以上，其中空调80%。
这些对应着A股银行，基建，房地产相关等长期低PE的股票。
它们往往利润、分红、增速都不错，但就是估值一直都不高。
这些股票一直被认为长期低估，从而容易被认为可以赚一波估值修复。
从长期看它们市值的增减，主要源于业绩而非估值提升。
因市场始终认为其存在较高不确定性。
从另一面看
随着我国从高速扩张期进入低速发展期，人口红利也慢慢消退。
投资的边际效率会越来越低，对信贷的需求也会变弱。
政府作为最终借款人，弥补了需求的不足。
但这样也挤占了正常的信贷需求，导致资金空转与错配。而直接融资占比低，资金成本高，更加剧了民企融资难，投资收益低。
靠这样负债投资模式明显是不可持续的，政府也意识到需要调整结构，早在2015年就提出“三去一降一补”。
但是每次刚降一点就碰到各种危机，反而出现不降反升的情况。
因为危机来时，国家就会刺激对冲，这些企业的日子反而更好过。
但本质上这些需求都是用负债换来的，即透支未来。
那么企业现在的利润就可能已经包含了未来的增长，从而导致估值长期不高。
从长期看，市场依然是非常有效的，在投资那些被认为是长期低估的股票时，不应把估值修复考虑在内。