$洋河股份(SZ002304)$ 简单看了一下年报和季报，省内增长了8%，省外增长了11%，感觉公司现在就是靠广告和销售费硬拉营收的成长性，不然一季报会很难看，反映到财务上就是增收不增利，销售费用大增。同时，公司合同负债下降，应收增长，说明市场一线的动销情况也不是特别好。今世缘23年营收破100亿，洋河省内140亿左右，但现在洋河省内经销商在负增长，公司三年内在省内大概率可能被今世缘超了。省外来说，茅五就不说了，泸汾现在都很强势，有开始拉开和洋河的差距的迹象，而古井、迎驾这些地产酒也不弱。
当然，面对这些问题，管理层也不是没有动作。三年前张董上台后，先是搞了一个双名酒战略，亲自管双沟的销售，试图通过双沟来拉动公司整体的成长性，现在回看，这个战略是不成功的。张董今年连任后，开始推手工班，从整个白酒市场的趋势看，向高端走当然是正确的。但具体到产品上，要不要搞那么复杂，什么一树生三花、头排苏酒？像飞天就一个，1573也就一个啊。再就是营销方式上，像1+1、盘中盘、团购这些如果还好用的手段还要接着用，不好用的有没有办法改良一下？
综合来看，无论是之前的王耀还是现在的张联东都是守成型的，而三年观察下来张联东更像一个上面派到下面组织的官员，而不太可能是一个能带领企业走出困境的企业家。随着张董的连任，往后看三年，公司维持低增长的现实是大概率事件吧。