king曾经拥有

今年行情主要受流动性松紧和经济复苏步伐快慢，流动性受通胀水平、美联储货币政策以及国内经济复苏是否过快而过热；今年经济大概率大幅度复苏，公司盈利情况大幅度好转，同时会引起工业商品价格上升，部分商品价格弹性差，面临成本大幅上升风险；另一方面由于去年股价大幅上涨，公司估值大幅提升...

本文分为两个部分，第一部分是从历史的资料中总结学习刘格菘的投资框架和理念；第二部分是学习目前刘格菘管理的基金，并结合四季报三季报的持股明细分析，寻找投资点。
第一部分：
以下是我从刘格菘过往的采访中整理的一些材料：（采访资料来源于投基方法论和上证报）
1. 投资体系 ...

每一个时代都有一些不同的主题，这些主题都是跟国家的产业发展有关系，我们需要在10年的长坡道中寻找有长期竞争优势的公司。比如目前美妆、医美、新能源汽车等都是很长的坡道，在这些“有鱼”的地方去“捕鱼”，胜算会大很多。

这业绩符合预期的，不是所有医药都受益于疫情，与疫情相关的医药物资需求是增加的，但是与疫情无关医药是受到负面影响的

收到华晨宝马汽车有限公司（BMW Brilliance Automotive Ltd.）供应商定点信,有宝马背书，亿纬锂能动力电池得到认可，利于动力电池业务发展

我刚刚调整了雪球组合 $风声水起1573(ZH658074)$。

科技股牛市的五个方向
最后说一下，科技股牛市未来可能有个两三年的延续性，而不是水牛，是经济结构改善所带来的效率牛、结构牛。
我自己的看法是这样5个方向，当然，里边的牛股是由富国基金这些优质的基金公司、基金经理来选的，但是自上而下选5个方向基本上就是跟中国制造2025贴切的。

对于想以长线投资分享企业成长的投资者来说这个中报季是致命的因为无数以前高速成长的绩优龙头、新兴产业成长龙头业绩出现大幅波动和下降亏损的也不在少数。好不过三年景气不过12季仿佛成了中国企业的魔咒。也侧面让我们重新认识了企业的根源什么是好赛道？什么是真实的盈利？什么样的商业模...

科伦大部分是输液和原料药，估值水平较低

在市场的转折点（趋势的尽头）时，普通大众的看法是错误的。此时，我们要争取及时脱离乌合之众。
在市场趋势的运行过程中，普通大众的看法是正确的。此时，我们要争取及时加入乌合之众，拥抱趋势

以估值成长现金流选股方法
几个标准：
1、行业内无可取代的地位
2、强劲的盈利能力
3、明确的增长潜力
4、稳健的财务
注意，我没有把估值放进去，因为我前面反复回测发现一个问题，就是简单的估值指标的不靠谱，所以干脆先放弃掉，把这些标准作为初选的标准，之后做深度分...

考虑roic:大家都都非常担心企业营收增速，实际上更应该关注营收增速和资本回报的关系;如果企业盈利正好等于其成本，不管业绩增速多快，PE不会发生变化;如果企业赚的比资本成本多，随着业绩增速的提升，对应的PE也会提升。（这里太啰嗦，简单说就是ROIC大于资本成本，业绩增速越高估值越高，就是我...