//@东吉:吴晓求所谓“制度性的诱导”，还是在卸责；意思是制度起到了“诱导”这样的辅助作用，只是整个局中的一个环节。
我一直说，之所以如此，本身就是制度安排。往根子上讲，哀股就是融资工具，这个工具有两个主要用途：
1.实现当前最重要的战略；
2.银行的侧翼，哀股是为银行分担风险的。
当下最重要的战略是突破美帝卡脖子+高端制造攀爬。
向上突破，需要大量资金投入；这个资金投入又是高风险的，极有可能打水漂——所以，如果采取从银行贷款的方式来给企业融资，很有可能带来大量坏账。
但是，如果从哀股融资，即使钱打水漂了也没关系——因为这不是银行贷款，是不用还的。
所以，上面一直在吹风，说要大力发展直接融资——就是通过哀股融资。而与之对应的间接融资——就是从银行融资。
相当于用股市帮助银行承担高风险融资，从而为银行系统分担风险——你从人事也可以清晰看出这一点，证监会主席一定是四大行出身。
只要懂融资，就可以领导证监会！
……
基于以上，在确认在哀股融资以后，下一个问题就是：如何融资利益最大化。
就是说，上市融资既然带上了国家战略的影子，那就不可能是完全的市场化行为。
为了支持科创企业，就需要让这些企业在IPO的时候尽可能融更多的钱。
由于IPO是出让一定比例股份来融的，假设一家公司出让20%股份，那么如何让企业在融更多钱？
这家公司如果IPO的时候估值100亿，融资额就是20亿；如果估值500亿，融资额就是100亿……所以，为了尽可能融到更多钱，就需要在IPO的时候尽可能做高估值。
做高估值的典型就是中石油和神华，IPO第一年买入的股民，如果一直拿着不卖，现在还是浮亏的。
十几年了，持续的业绩增长都消化不了当年的高估，可见当年为了死命融资、把估值做得多么夸张！
这么高的估值，谁来接盘呢？
你说我才不要去接，但你买了的基金、很可能会去接。
就像当下的科创板，门槛50万已经把大部分散户都挡在门外了，他们不能买。而可以买的散户，大部分不会去买，至少不会去接新股。
那么，你说这个泡泡是怎么吹起来的？
你不买，jjjl可以帮你买。
……
对上面来说，只要完成了国家战略，又帮助银行分担了风险就好，其他没那么重要。
但这样的机会，利益集团怎么会放过？
如果我有一个企业，本来质地一般，但包装（概念包装+业绩美化）上市后可以获得100多倍估值，我为什么不减持？
一个本就值1块钱的东西，可以卖到100块。换你，你卖不卖？
不卖才是傻瓜。
然后，围绕着“1块钱可以卖100块钱”这个暴利生意，就形成了产业链。
你个烂企业，投行包括律所和会所，帮你做概念包装和利润美化，可以收一份钱；能够决定你是否过审的地方，可以收一份钱；上市媒体帮助你宣传或者不写你负面，可以收一份钱……
这是一整条庞大的利益链，寄生在“1块钱可以100块钱”这项制度上。
为什么做空这么难？为什么退市这么难？
前者影响到了高估融资，后者影响到了地方利益。某会才是什么级别什么地位？那些利益对应着什么级别什么地位？
不敢碰的。
所以，每次遇到哀股萎了，就出各种边角料政策来救市——虽然没啥用，但已经是某会有权限出的所有政策了。
降印花税这件事，权限都不在某会手里。
……
哀股一直就是这么个操性。
根本性的问题，从来都没解决，也解决不了。
所以，大部分哀股股民炒股都亏，不是没有原因的。
另外也别侥幸：你说我不买股票、买基金总可以了吧——然后基金帮你再买哀股，一样亏的。
但哀股也不是全然没有机会，这么烂的市场也是可以赚钱的。只不过难一些。
综上，由于哀股恒高估，所以下跌的核心原因就是太贵了。
现在依然贵，所以还得继续跌。