巨腾国际基本上就是和PC绑定在一起了，PC出货增长，他就复苏反之亦然。
我们先聊聊PC这个行业是不是会消亡的行业。 我可以肯定不是，不管手机如何发展，PC暂时还是有不可替代的作用。办公，编程，以至于很多游戏，娱乐 都离不开。 对很多职业来说PC是不可替代的。 从11年来PC出货量一直下降， PC的更换周期远远大于手机，具体多少我没找到数据，不过以我自己的经历来看，应该是平均7-8年左右PC就差不多要换了。 今年也差不多是11年来第7年了。 不过今年第一季度还是没有很好的数据出现，我们暂时算市场还没到底（应该也是底部了）。
如果以反转来算，其实我觉得现在PC行业在周期反转的点上，Gartner的数据并没有特别论证这点。 IDC的数据倒是感觉已经到底了。 无所谓，不过怎么样应该是底部附近了。
那么巨腾国际有没有安全边际？
估值极度低估 PB （2018.5.17） 只有0.26。 历史上最低谷的时候PB 是 0.22.
不过很多人不任何这个PB认为 很虚，那我们就拆开看看，巨腾国际的清算价值。
现金17.5个亿，存货15.46个亿，预付3.5个亿。 应收27.45个亿，固定资产净额84个亿。 负债端 应付9.2个亿， 税2个亿，短期借款24.6个亿，长期借款20个亿。
负债加起来就是56个亿左右。
资产端，现金+应收45个亿。应收其中5个亿相关的客户有1-3个月的逾期记录，我们悲观点就算都收不回来了。就算40个亿
存货2.5个亿是原材料，可以都算做钱。 5个亿的在制品算70%的钱，3.5个亿。 4.7个亿的制造好了的存货算25%的钱，1个亿。 模具和耗材2.7个亿，算一文不值。 存货价值算7个亿
流动资产总额就算 ：40个亿+3.5个亿预付+7个亿存货 = 50.5个亿， 就算50个亿。
再来算算 非流动资产。 30个亿的土地和建筑，42个亿的机器设备，3.5个亿的在建工程，4个亿的家具办公室设备 大头就是这些。 加起来差不多80个亿。
先说设备， 设备本身的成本是 72个亿，已经贬值了30个亿了， 这剩余的42个亿，我就算它只有原始材料的价值打个1折。算4个亿。
再说办公室设备，这个相对于设备流动性更好（因为办公室设备通用性更高） 打个2折，算2个亿。
在建工程，3.5个亿成本，这个是现在建设的，就算不搞了变现估计也能有个3折。 算 1个亿
重点在土地和楼宇，巨腾大部分土地在2011年之前买的，最后一笔应该是14年买重庆的地。 土地和楼宇不是很集中，不过根据17年6月巨腾迁移2个工厂得到的获得6.6亿补偿，我们可以估计厂房价值在这几年中已经有了提升，而且巨腾也没有每年用厂房土地价值来做资产重估。。
这里我们就不算巨腾的厂房到底多么值钱，我们就算它买入成本作为现在清盘价格。 40个亿（巨腾算的是30个亿现在的价值，10个亿已经贬值掉了)。
非流动资产的价值在40+1+2+4 = 46个亿。
清算价值在 46+ 50 - 56 = 40 个亿左右。 现价17个亿。 清算价值在40个亿。 这算不算安全边际？