$亿纬锂能(SZ300014)$ $思摩尔国际(06969)$ 说句大话，对于每次电子烟突发事件的解读，我还没见到比我更具有预见性的。可以翻看我19年9月份的和电子烟双十一网禁事件的帖子。

1.19年9月份，电子烟肺炎事件。美国市场占思摩尔外销50%。亿纬股价大跌35%，市场的解读比当下还悲观。当时我的观点的是，美国禁口味烟受影响最大的是juul，而对于思摩尔的客户英美烟草反而是利好，vuse会趁机抢占juul的市场份儿。观点非常明确，我看了很多报告，还没有券商有和我类似的观点。结果2020年vuse用市占率从个位数变为接近30个点，思摩尔的业绩继续大涨，来印证我的预判。

2.双十一电子烟网禁，我的解读是网上不让卖，那线下会加速扩展，悦刻这种有资金实力的品牌会加速线下渠道拓展，而线下店会催生大量的存货，思摩尔在此次事件是受益方，看当下的市场现状，和我的预判十分相符。

昨天我对这次电子烟监管的解读，对于思摩尔来说我依然认为是利好。国内市场整体的增速下降，但是头部更加集中，通配，假冒伪劣产品会出清，小代工厂无法获得许可证。

对于思摩尔来说国内客户的市场率会进一步提升，这里可以对冲一部分整体市场增速下滑的影响。但是思摩尔最大的不确定性落定，估值可以从peg转为dcf。

而国外市场20年不确定落定后，未来存在市场环境转暖的迹象，cbd雾化器可以卖了，加上tmpa审核后口味电子烟也可以卖了。这块市场今年起又进入快速增长期，这些都是昨天一群喷子们用脑子想不到的。

昨天本想舌战群儒，看看个个群情激奋，是个人都能来踩两脚，都是些电子烟行业没研究超过五分钟的，其中不乏一些大v。看到这种情景，就先躲躲，以免被误伤。