$山西焦化(SH600740)$ 这个股应该是最没有人气的煤炭股了，说它是煤炭股可能还有点不准确，主营是焦炭，投资收益来自于焦煤。
这只股票原先最高去到12块附近，21年跌下来之后就一路震荡下跌，除了发布业绩修正公告后一段时间有段像样的反弹，其余都是非常疲弱，换手率极低，最近还有进一步创新低的走势。
说说这个公司几点特别的吧
1.这个公司之前连续几年都发布虚假季度业绩，因为季度报表不需要审计，投资收益没有按持股比例归属母公司利润来算，还好中煤发布了正确利润数据，后面被股民举报，迫于压力做了修正公告，但结合股价走势，也不知道是不是配合主力出货出的公告，反正这一波之后几乎没有几家机构基金持股。毕竟你要说是因为财务专业能力欠缺我是不相信的，稍微懂点合并报表的会计原理的应该都不至于连续几年犯这种错误，而且股民再三质疑都模糊概念的随便回答。
2.虽然没有其他其他机构，但是有一家私募量化机构珺容资产，从十大股东变动来看，从2020年四季度就开始持股山西焦化，而且后面还继续加仓，在21年高点以后也没有出货，后续的反弹和震荡下跌也一股没出，按珺容这家基金情况来说应该是主要做量化的，但珺容这几个基金持股都保持稳定，大概率是只是做通道业务，背后还有别的故事。
3.公司主营业务焦炭，大家都知道是个产能过剩的业务，上游受焦煤压制，下游看钢铁企业脸色，现在房地产下行，产业链地位很差，所以不赚钱，但是这个山西焦化早比一般的焦炭企业还不赚钱，按企业公布的经营数据来看，原材料采购价格比市场要高一些，这种通过关联交易损害上市股民利益的事做得也是嚣张至极，对于采购价格高于市场的情况上市公司也是从来不正面回答股民质疑（就像之前质疑业绩虚报），也许举报力度还不够吧，看看后面会发生什么。
4.再来说说公司经营自身，一个是产能置换的情况，公司主营持续亏钱，能减产运营是最好不过了，但是公司是焦炭业务的上市运作平台，后续集团肯定还会有资产兼并重组的运作，之前发布了4.3米以下焦炉关停的通知，这些年其实一直在推，但是关停涉及很多其他问题，推动都很慢，不然产能早就去化下来了，所以想短时间一两年低端产能出清，期待焦炭供不应求价格提升盈利能力扭转估计也不现实，能够不亏钱就很不错了。静静等待公司发布产能置换后续进展。
5.其实大家买焦化就是为了买它持股49%的中煤华晋，这个焦煤企业的盈利能力是煤炭企业天花板级别了，前几年收购回来到现在已经是收回成本了，现在按持股比例计算的净资产已经是超过焦化市值了，也就是说，抛开中煤华晋资产，焦化的其他资产已经是负的净资产了。中煤华晋盈利能力是明面上的事情，无须多言，但是中煤华晋下面有一个在建项目里必煤矿，年产400万吨，按项目参数来看，未来也是一台印钞机，根据一些外部数据，预计在24年底～25年初投产，按持股比例山西焦化可以增加5～10亿的净利润，对于中煤能源这么大的体量可能没什么，但对于山西焦化就影响比较大了。
综合而言，山西焦化可能还会继续跌，但向下空间确实不大，如果还大幅下跌，可能是珺容受不了咂盘了，那就是低位捡筹码的机会了，因为今年焦炭亏得够多了，焦煤价格也是触底了，投资收益少不了多少，无非就是大额减值计提，这种计提不了多少次，更何况未来还有一个超级印钞机里必煤矿投产。如果焦炭产能去化理想的话，主营业务可能也会有所改善，那么整个估值水平就能大幅提升，但是股价是受买卖双方博弈的影响，山西焦化管理层一直都不真诚的对待投资者，机构也谨慎，不随便介入，那我们继续看看吧
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