TCL集团上市公司主业就是面板和投资
1. 面板业务
各种分析已经很多，持续投资大，竞争激烈，但由于智能应用场景的不断拓展，面板的总需求量会越来越大，举个简单的例子，汽车开个屏幕，冰箱加个屏幕，洗衣机加个屏幕，就像抽油烟机都想加个屏幕，事实上，面板的应用场景只会越来越多，不用过于担忧产能过剩的问题，需要担忧的只是技术的更新以及客户的获取。
1) 从技术的更新来看，TCL的效率不用担心，从华星光电的电视面板到武汉的T3项目，都充分的证明了TCL对于效率的追求极其出色。
2) 从客户的获得来看，关联公司TCL多媒体自己的电视一年就近3000万台，关联公司TCL电子的代工业务，近两年帮小米就代工了700万台电视
2018年华星光电实现利润23.2亿。未来拉长周期来看，年利润平均就保持23个亿打底吧，而按现在的投资规模，2018年底T6开始投产，同时宣布开建T7项目，这两条11代线，投资合计 465+426= 891亿，这么高的投资，如果顺利的话，对于利润的贡献巨大，年贡献23亿不过分吧。那加起来，未来面板业务的比较基础的利润指标估计能为 46亿打底。
2. 投资业务
摘录2018年报信息: TCL资本由创投及财务投资业务和钟港资本构成。 集团创投业务围绕核心主业发展需求聚焦前瞻性及技术创新性投资机会，重点投资于新 材料、新能源、大消费及高端制造行业。截至报告期末，创投业务管理的基金规模为93.65 亿元人民币，累计投资项目108个，持有百勤油服、Sky Solar、生物股份、中嘉博创、海联 金汇、宁德时代、捷佳伟创等上市公司股票。同时，在非核心主业领域的投资中，集团审慎 评估有前景的财务投资机会，目前持有七一二（603712.SH）19.07%的股权、花样年控股 （01777.hk）20.08%的股权，以及上海银行（601229.SH）4.99%的股权。
TCL创投投资的标的很多，包括明星企业宁德时代，商汤科技等，本来想再写写，发现已经有人分析得很透彻了。而TCL创投对于投资标的的具体金额不透明，很难在上市前或公开披露前获得确切的信息。
TCL晃悠了这么多年，还在3块的区域，有各种外在和内在的原因，TCL本身没有实控人，是其中最大的原因，本来以为油条哥可以发力，可惜当年TCL也停牌而错过了时机，所以投资TCL的小股东无耐的都错过了那阵风。
而再看多几年，如果要看TCL的估值拐点，面板可以看做常量，而投资可能看做变量，接下来的几年有哪些看点可以期待
1. 作为常量：面板业务是一个长期业务，持续的投入对于利润的影响很大，但由于持续投资巨大，可调节空间很高，对于业绩的表现来看，利润应该不会大起大落，应该会稳步上升。而由于此前的TCL业务复杂，作为主营的面板往往不受人关注, TCL迟早会改名，届时会有一次其它面板对比的价值重估的机会。
2. 作为变量：TCL资本动作频繁，如果股权重估，会带来的非主营的突破
1） 47亿卖了TCL控股：不管此笔交易如何质疑，但客观上也为TCL带来了真金白银的收入。
2）上海银行：4.99%股份，此笔估值60亿。近期说要继续买入上海银行，并获得批准，这什么意思？是要并表的前奏。2018年180亿利润，即使是5%持股比例，那就是9个亿利润保底了，这还不算，净资产按13/股，一并表，这财务手段一转，马上净资产增加50亿以上。存在价值重值的机会。
3）712的19%的股权估值: 当前的价值近30个亿
4) 花样年20%股权：估值近15亿。
5）宁德时代: 间接挂有1213万股，价值近9个亿
6) 科天云：2014年，伙同美国思科，2亿融资，其中TCL投入8000万美元。很多人不了解webex的技术，而实际上webex的技术应该是当前线上会议最优的商务方案，当然随着手机互联网的兴起，各种线上商务方案越来越多，webex是面临着各种挑战的，但就国际化而言，webex有先天的优势，由于各种墙的限制，webex是唯一的可以内外在质量上保证互通质量的平台。当然不仅是用于会议用途，webex 技术同样可以用于各种教育机构。所以科天云这一笔如果可以做好，市场空间是相当大的。而webex有多值钱，2010年，思科花了32亿美元收购的。假设未来的中国市场空间足够大，科天云的应用足够广泛，不说值32亿美元，值32亿RMB肯定是有的。当然，也存在着风险，那就是8000万美元打水漂了。此笔估值0~32亿。
7）而总计93亿创投业务，分布在芯片等各个领域，属于分散投资的方式，包括商汤时代都查不到确切的数据，但这些投资在一线市场的投资，不变的变现是可期的。即使是按2倍来变现，也有150亿以上的空间。
简单的总结一下：
1. 面板业务未来的空间有23~46亿的利润。至少负债等，由于采用PE法，按毛估方法就不再另外强调
2.上海银行并表后，主要看增持多少，每年的稳定利润估计在9亿~12亿之间。
3. 股权投资部分: 712+花样年+宁德时代= 30+15+9=54亿
4. 创投业务的93亿，是一个大的变数，披露非常不透明，但TCL资本的投资有道，这一块的估值就按150亿~200亿。
基于以上毛估估的假设
1. 如果按利润估值，则TCL的年利润为32亿~58亿之间，如果是按20倍估值算，空间极大，则是640亿~1160亿
2. 现有的重点上市公司股权价值+创投的估值：54亿+150或200= 204亿~254亿
如果面板主业如预期，千亿华星光电已经在路上了，如果面板低迷，还有近200亿的股权投资在打底，故估值的区间在(640+204)~(254+1160)=844~1414亿。 TCL值不值得投，你怎么看?